Ｂ删Ｄ◎品牌双汇并购背后文／吴春波圆厂双汇正在用跨国收购的方式，解决其产业链延伸和］品牌形象提升的问题。５月２９日晚，双汇国际宣布了与美国最大的猪肉及猪肉制品生产商Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ的并购协议，双汇将以７０．２２｛７，美元的价格收购Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ公司，其中包括４２１８亿美元的并购资金币Ｌ１２３０４亿元的Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ的长、短期债务。交易以每股３４美元的现金收购Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ的全部流通股权，相较于这家公司停盘前日股价２５９７元，溢价３ｌ％。多数市场人士认为，此次交易将提升双汇国际ＩＥＩＳｍｉｔｈｆｉｅｌｄ的全球形象和市场份额，有利于解决目前国内的食品安全问题。也有人认为，此次交易有为管理层和股权投资机构搭建退出渠道的隐形目的，双汇国际也将赴香港上市，而双汇集团创始人万隆表示：“没有这个计划。”杀猪的”这句话，这体现了万隆本人的谦虚，也给自己贴上了标签。万隆的这个描述，也透露了双汇食品安全然不同：２０１２年，双汇国际控股的双汇发展出栏生猪仅３ｌ万头、屠宰量却有１１００万头，生猪大多来自收购。根据目前的法规，中国不能从国外进口生猪，但是猪肉进口则被许可。Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ首席执行宫ＬａｒｒｙＰｃ）ｐｅ的短板，就是在养殖这＿上游环节。事实上，在２０１０年的全国经销商大会上，万隆曾就表示，“资产重组、基金经理、接班人、市场都是问题，但我最担心的还是食品安全。”双汇“瘦肉精事件”之后，双汇不仅开始通过大规模的收购和自建的形式建设自己的养殖基地，２０１２年６月份，双汇还与山西焦煤合作规模化养猪和猪肉加工事宜。对于大兴上游产业，双汇也将面认为，随着双汇将美国猪肉进口至中国，Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ的出口收入将出现“爆炸性”增长。除了冻肉部分贸易合作，双汇被认为还有可能借助Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ品牌优势。将其引入国内，利用新品牌抢占更多高端肉制品市场，彻底摆脱瘦肉精影响和低廉的形象。临重重的困难。万隆认为：“养殖业投入大、风险高。中国现在土地供应越来越紧张，可用土地分散，还有污水处理等问题。不像Ｓｍｉｆｈｆｉｅｌｄ，做到种植业和养殖业一条龙，成本比较低。发展大型养殖业，没有政策扶持难富之睫双汇收购史密斯菲尔德也有自己的难言之隐，那就是源头的缺失对双汇造成的隐患。双汇在２０１０年因“瘦肉精事件”饱受诟病，主要原因就是自己养殖生猪的比例太小，大部很难做大，不只是资金问题。”互补合作２０１０年，万隆在接受国内媒体采访的时候，盛赞竞争对手Ｓｍｉｆｈｆｉｅｌｄ，而在今年之后，ｉＸ－ｆ－竞争对手即将与其成为一家人。作为国内猪肉制品龙头老大的双汇，有其自身的短板，虽然猪肉制品加工产业链向下游延伸到制成品和分布广泛的终端，但是对于上游的延伸，依然止步于屠宰。也因此，万隆在多个场合都会提到“我就是个作为双汇发展第一大股东双汇集团的控股股东，双汇国际也在最近表示，要向Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ学习集约化的养殖模式、食品安全管理和环保措施；合并后，双汇会在自己长期积累的行业经验基础上，结合Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ的行业最佳实践，打造具有世界顶级水平的肉类企业。Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ养殖规模达到１７００万头，屠宰规模超过３０００万头，养殖规模约为屠宰量的６０％以上。双汇则截分收自散户才会出现食品安全质量控制方面的不足。这也是万隆在经历瘦肉精之后无法释怀的痛。双汇一直称自己是全产业链，但是双汇在整个生产产业链上唯独缺了源头这一环节，这也是双汇出现瘦肉精事件的重要原因。而从双方２００９年启动接触就可以看出，万隆早就意识到源头问题将会是双汇的一个隐患，但是没想到瘦肉精的事件将双汇的软肋赤裸裸暴露在公众万方数据冒售世界ＲＥ『ＴＡｌＬＷＯＲＬＤ面前。万隆随即宣布双汇要进军养肉制品的市场竞争力十分明显。而村从事养殖业的人手减少，并且由于殖业，从一介屠夫变成“猪倌”也是Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ在这方面拥有多年的产品养殖业耗费大量的水、粮食，都会万隆的无奈。但是养殖业是一个长开发经验和积累。在一定程度上影响环境，越来越多期投入的行业，同时在管理上，双汇万隆对于这次合作十分满意：的地方政府不再欢迎大型的生猪养也没有任何优势，所以很大程度上，“我＇ｆｆｌｆＥ高兴能够与Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ达成殖项目，中国猪肉要保证供应的压力双汇的养殖更多的模式是养殖场＋农并购协议，这对于双方企业和股东越来越大。如果猪肉的供应出现问户的模式。据一位靠近万隆的人称，而言，都将带来历史『生的机遇。”万题，有可能重蹈现在大豆和食用油即便双汇旮【）要做养殖，但是精力上隆同时盛赞Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ是行业的领导的覆辙，将来猪肉对进口的依赖将还是顾不过来。者，双方在并购后能够通过从美国进会越来越严重。因此，如果双汇能将而史密斯菲尔德具有生猪养殖口高质量的肉产品来满足中国市场Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ的模式成功引入，并且获到屠宰到猪肉加工全产业链，正好上不断攀升的需求，还能够继续服得良好的管理和持续性发展，肯定弥补了双汇源头不足的短板。而至于务于美国和全球市场。会推动国内生猪产业链的升级。双汇收购史密斯菲尔德之后是否会对于屠宰加工的上游养殖业，万双汇与Ｓｍｉｆ｜血ｅｌｄ接触已有４年，从产生同业竞争，双汇国际方面的答案隆也曾表示，过高的生产成本造成利２００９年就开始讨论收购，但由于财务是，不会。润微薄。这也使得提供了约３０％中国问题，加上收购价格总是需要时间来生猪市场供应的小农场主们依然面临谈判，所以直到这个时点才宣布。整“猪市”变局很大困境。当价格上涨时，小农场主们个收购过程可能到今年下半年才结消费市场方面，随着近些年人们纷纷进入这一行业寻求利润，之后几束。对于此次并购，因为Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ２０１２消费水平的提高和对健康的关注，人年的供应过量又会造成价格崩盘一年的销售额为８０３亿元，而双汇集团们的消费也逐渐降低对高温肉制品这也迫使很多从！【Ｉ，者再次转行。的该年营收则为３吲乙元，此次收购颇火腿肠的消费，转而关注品质更高的近年来，大量民工进入城市，农有种“蛇吞象”的味道。圜低温肉制品。这将深度影响目前肉制品行业的发展，而双汇自身的“去火腿肠战略”，也在近些年逐步展开。瑞银中国并购组负责人彭菲力则认为，中国目前有大批中产阶级，也有越来越多的消费者有能力购买质量更好的产品。加上中国消费者对于国内食品业已基本失去信任，通过海外并购可以赢得中国消费者的信任。２０１２年，双汇发展旗下的高温肉制品占营收的比例为３５％，低温肉制品为２４％，其余３９％为冷鲜肉或冷冻肉。双汇冷鲜肉冷冻肉、高温肉制品和低温肉制品的毛利率分别为１０５％、２４＿２％和２０２％，低温万方数据５７