西王食品(000639)市场恐慌过后估值体系有望迎来重构-朝阳永续【机构专享】2015.07.27

西王食品(000639)市场恐慌过后估值体系有望迎来重构

朝阳永续【机构专享】2015/07/27

【摘要】市场恐慌过后估值体系有望迎来重构，预计下半年市场风格将出现转换，安全边际高、业绩改善确定的农业板块值得重点关注。农业具备较强的周期性，全球农产品价格经历4年的大跌后，目前整体处于大周期底部。今年下半年开始养殖行业进入一个新的周期，至少将延续到2017年，所以当前农业不少子行业的景气周期已经悄然见底回升，如畜禽养殖、白糖、种业等，农业行业公司效益也随之好转，其中，玉米、大豆、小麦等农产品价格的走势与畜禽养殖息息相关，目前畜禽养殖产业链景气向上趋势已经确定，这将带动农业整体盈利的回升。下半年通胀预期较为明显，农业板块大概率获得超额收益。此外，三季度是农业季节性需求的启动期，大部分农产品价格均会在需求刺激下出现上涨。 【关键词】西王食品、农业

免责声明

朝阳永续发布此文章（包括研报）目的在于传播更多信息，不代表证实及赞同相关描述及观点。朝阳永续的研报为基于公开资料研究完成，并不构成投资建议。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。 版权声明

凡注明作者为\"朝阳永续\"的作品（文字、图片、图表），未经朝阳永续授权，任何媒体

和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与我们联系；经许可后转载请务必注明出处，并添加朝阳永续（www.go-goal.com）链接，违者本司将依法追究责任。

西王食品(000639)个股分析

一、股价驱动因素分析

公司近期卖方预测覆盖不足，未来三年一致预期EPS曲线参考性较低。近期一致预期EPS曲线有稳步上调趋势，公司股价中长期波动与EPS变动相关性较低。

【免责声明】本报告系上海朝阳永续信息技术有限公司为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。本报告中的资料力求稳定可靠，但我们并不对该等资料的准确性和完整性做出任何承诺，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。敬请投资者充分留意股票买卖所带来的风险。

公司官网: www.Go-Goal.cn

图表来源：朝阳永续Go-Goal新一代金融终端[个股一分钟]

注：一致预期数据（Consensus Data）是朝阳永续公司以卖方原始预测数据为基础(券商研究所等主流研究机构俗称\"卖方\")，从卖方机构影响度、发布时间等维度进行加权计算，反映市场综合预期水平的数据。

二、业绩的调整趋势分析

卖方机构覆盖不足，公司中长期股价表现主要受市场对其估值变动影响，后期需持续关注公司半年报是否超市场预期以及新催化剂出现所带来的投资机会。

【免责声明】本报告系上海朝阳永续信息技术有限公司为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。本报告中的资料力求稳定可靠，但我们并不对该等资料的准确性和完整性做出任何承诺，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。敬请投资者充分留意股票买卖所带来的风险。

公司官网: www.Go-Goal.cn

【免责声明】本报告系上海朝阳永续信息技术有限公司为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。本报告中的资料力求稳定可靠，但我们并不对该等资料的准确性和完整性做出任何承诺，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。敬请投资者充分留意股票买卖所带来的风险。

公司官网: www.Go-Goal.cn

图表来源：朝阳永续Go-Goal新一代金融终端[个股一分钟]

图表来源：朝阳永续Go-Goal新一代金融终端[个股一分钟] 指标说明：

1. 一致预期EPS（净利润）：近90日内，机构影响力和发布时间影响力双重加权计算； 2. 一致预期PE：统计日收盘价 / 一致预期EPS； 3. 一致预期PB：统计日收盘价 / 每股净资产；

三、故事简述

产业故事

市场恐慌过后估值体系有望迎来重构，预计下半年市场风格将出现转换，安全边际高、业绩改善确定的农业板块值得重点关注。农业具备较强的周期性，全球农产品价格经历4年的大跌后，目前整体处于大周期底部。今年下半年开始养殖行业进入一个新的周期，至少将延续到2017年，所以当前农业不少子行业的景气周期已经悄然见底回

【免责声明】本报告系上海朝阳永续信息技术有限公司为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。本报告中的资料力求稳定可靠，但我们并不对该等资料的准确性和完整性做出任何承诺，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。敬请投资者充分留意股票买卖所带来的风险。

公司官网: www.Go-Goal.cn

升，如畜禽养殖、白糖、种业等，农业行业公司效益也随之好转，其中，玉米、大豆、小麦等农产品价格的走势与畜禽养殖息息相关，目前畜禽养殖产业链景气向上趋势已经确定，这将带动农业整体盈利的回升。下半年通胀预期较为明显，农业板块大概率获得超额收益。此外，三季度是农业季节性需求的启动期，大部分农产品价格均会在需求刺激下出现上涨。 公司故事

公司专注于玉米油生产，在营销改善和新品拓展顺利的推动下，公司基本面持续向好，随着下半年旺季来临，公司利润将重回高增长，全年销量有望保持40%以上的增长，利润有望翻番。后续品类扩张、互联网销售布局有望加速，2014年公司推出高端小油种（橄榄油等），是对玉米油产品定位的有效延伸，增长前景广阔，未来有望扩展到盐、调味品、健康食品等多品类，电商布局亦将持续完善。此外，公司保荐机构安信证券处罚期已过，公司定向增发有望加速落地，加速公司内生、外延发展进程。公司特约赞助江苏卫视王牌节目《真心英雄》，嘉宾阵容强大，有望复制《奔跑吧兄弟》的高关注度和收视率，有助于公司全面提升品牌知名度。 公司风险

 玉米油行业竞争加剧

 原材料价格大幅上升

 销量不及预期

注：上述内容来源Go-Goal新一代金融终端[投资研究编辑关于该股研报的整合。

四、个股总结

【免责声明】本报告系上海朝阳永续信息技术有限公司为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。本报告中的资料力求稳定可靠，但我们并不对该等资料的准确性和完整性做出任何承诺，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。敬请投资者充分留意股票买卖所带来的风险。

公司官网: www.Go-Goal.cn

公司核心投资逻辑为：

1、公司基本面持续向好，随着下半年旺季来临，公司利润将重回高增长，全年销量有望保持40%以上的增长，利润有望翻番。

2、2014年公司推出高端小油种（橄榄油等），对玉米油产品定位进行了有效延伸，增长前景广阔，未来有望扩展到盐、调味品、健康食品等多品类，电商布局亦将持续完善。

3、随着保荐机构度过处罚期，公司定向增发有望重启，加快后续的内生+外延布局。 4、公司特约赞助江苏卫视王牌节目《真心英雄》，嘉宾阵容强大，有望复制《奔跑吧兄弟》的高关注度和收视率，有助于公司全面提升品牌知名度。

【免责声明】本报告系上海朝阳永续信息技术有限公司为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。本报告中的资料力求稳定可靠，但我们并不对该等资料的准确性和完整性做出任何承诺，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。敬请投资者充分留意股票买卖所带来的风险。