银行股权价值评估项目资产评估方法

银行股权价值评估项目资产评估方法

四、价值类型及其定义

（一）价值类型及其选取：资产评估价值类型包括市场价值和市场价值以外的价值（投资价值、在用价值、清算价值、残余价值等）两种类型。经评估人员与委托方充分沟通后，根据本次评估目的、市场条件及评估对象自身条件等因素，最终选定市场价值作为本评估报告的评估结论的价值类型。

（二）市场价值的定义：市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。

五、评估基准日

为使得评估基准日与拟进行的经济行为和评估工作日接近，确定以 2013年 9 月 30 日为评估基准日，并在资产评估业务约定书中作了相应约定。

六、评估假设

1．基本假设

(1) 宏观环境相对稳定假设：国家现有的宏观经济、政治、及产权持有单位所处行业的产业无重大变化，社会经济持续、健康、稳定发展；国家货币金融保持现行状态，不会对社会经济造成重大波动；国家税收保持现行规定，税种及税率无较大变化；国家现行的利率、汇率等无重大变化；

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(2) 经营环境相对稳定假设：企业主要经营场所及业务所涉及地区的社会、政治、法律、经济等经营环境无重大改变；企业能在既定的经营范围内开展经营活动，不存在任何、法律或人为障碍；

(3) 本次评估以公开市场交易为假设前提；

(4) 本次评估以产权持有单位提供的有关法律性文件、各种会计凭证、账簿和其他资料真实、完整、合法、可靠为前提；

2.具体假设

(1) 本评估预测是基于XX银行在持续经营状况下企业的发展规划基础上的；

(2) 假设XX银行在未来的经营期内，其营业和管理等各项期间费用不会在现有基础上发生大幅的变化，仍将保持其近几年的变化趋势；

(3) 假设XX银行管理层勤勉尽责，具有足够的管理才能和良好的职业道德，XX银行的管理风险、资金风险、市场风险、技术风险、人才风险等处于可控范围或可以得到有效化解；

(4) 假设XX银行的主要经营业务内容保持相对稳定，其主营业务不会遭遇重大挫折，总体格局维持现状；

(5) 假设XX银行生产经营所需资金能按计划融通；

(6) 假设预测期内XX银行制定的目标和措施能按预定的时间和进度如期实现，并取

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得预期效益；应收款项能正常回收，应付款项需正常支付；

(7) 假设XX银行未来每年实现的收益均全部分配给股东，即股利支付率为 100%；

(8) 假设无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素，造成对企业重大不利影响。

评估人员根据资产评估的要求，认定这些前提条件在评估基准日时成立，当以上评估前提和假设条件发生变化，评估结论将失效。

七、评估依据

(一) 经济行为依据

1. 恒逸石化股份有限公司总经理办公会专题会议纪要。

(二) 法律法规依据

1. 《公司法》、《合同法》；

2. 《中华人民共和国商业银行法》等法律法规；浙江省及相关部门颁布的有关、规定、实施办法等法规文件；

3. 企业会计准则及其他会计法规和制度、部门规章等。

(三) 评估准则依据

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1． 《资产评估准则--基本准则》和《资产评估职业道德准则--基本准则》（财政部财企[2004]20 号）；

2． 《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》（会协[2003]18号）；

3． 《资产评估准则—评估报告》（中评协[2011]230 号）；

4． 《资产评估准则—评估程序》（中评协[2007]1 号）；

5． 《资产评估准则—业务约定书》（中评协[2011]230 号）；

6． 《资产评估准则—工作底稿》（中评协[2007]1 号）；

7． 《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2007]1 号）；

8． 《评估机构业务质量控制指南》（中评协[2010]214 号）；

9. 《资产评估职业道德准则——性》(中评协[2012]248 号)。

(四) 权属依据

1．与资产及权利的取得及使用有关的经济合同、协议、资金拨付证明(凭证)、会计报表及其他会计资料；

2．股权证等权属证明文件；

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3．其他产权证明文件。

(五) 取价依据

1．XX银行的历史生产经营资料、经营规划和收益预测资料；

2．行业统计资料、市场发展及趋势分析资料、类似银行的相关资料；

3．相关行业及市场容量、市场前景、定价策略及未来营销方式等资料；

4．评估专业人员对资产核实、勘察、检测、分析等所搜集的佐证资料；

5．其他资料。

八、评估方法

(一)评估方法的选择

依据现行资产评估准则及有关规定，资产评估的基本方法有资产基础法、市场法和收益法。

市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。其应用前提是存在活跃、公平的资产交易市场，假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。考虑到可以在公开市场上取得与XX银行处于同一行业的可比公司的信息，可供选取的参数等对比指标较为充分，因此采用市场法对XX银行股权价值进行评估。

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XX银行的业务已经逐步趋于稳定，在延续现有的业务内容和范围的情况下，未来收益能够合理预测，与企业未来收益的风险程度相对应的收益率也能合理估算，结合本次资产评估的对象、评估目的和评估师所收集的资料，可以采用收益法对XX银行的股权价值进行评估。

在上述两种评估方法的基础上，对形成的各种初步评估结论依据实际状况充分、全面分析后，在综合考虑不同评估方法和评估结论的合理性及所使用数据的质量和数量的基础上，综合分析确定最终评估结果。

（二）市场法简介

本次市场法评估时采用上市公司比较法。上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据，计算适当的价值比率，在与被评估企业比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。通过分析可比上市公司市场价值与选定的财务指标之间的比率乘数，同时考虑委评股权的缺少流通性折扣、缺乏控制权折扣，综合测算委评股权的市场价值。

根据市场法的评估惯例，并结合我国商业银行业的实际情况，本次评估选取了以下指标：

1.每股价值/息税前利润

2.每股价值/每股收益

3.每股价值/营业收入

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4.每股价值/每股净资产

5.每股价值/资本充足率

（三）收益法简介

收益法是指通过将被评估资产的预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估方法。它是根据资产未来预期收益，按适当的折现率将其换算成现值，同时考虑委评股权的缺乏控制权折扣，综合测算委评股权的市场价值。

一) 收益法的的应用前提

1．投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业(或与该企业相当且具有同等风险程度的同类企业)未来预期收益折算成的现值。

2．能够对企业未来收益进行合理预测。

3．能够对与企业未来收益的风险程度相对应的收益率进行合理估算。

二) 收益法的模型

结合本次评估目的和评估对象，本次评估选用两阶段折现模型来确定。其计算公式为：

t n Pt Pn(1 g )

V＝ (1 r )tt＋ (1 r ) n ( r g )

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其中：V ——每股价值；

Pt、Pn ——第t年、第n年每股收益；

t ——详细预测期年限，本次评估的详细预测期为2013年10－12月、2014年至2018年；则t的取值分别为0.25、1.25、2.25、3.25、4.25、5.25；

r ——折现率；

g ——永续期增长率。

九、评估过程

(一) 评估准备阶段

2013年11月25日，委托方就本次评估工作与坤元资产评估有限公司进行了初步沟通，明确了本次评估的评估目的、评估对象与评估范围、评估基准日等问题，并制定出资产评估工作计划。

(二) 资产核实与评估阶段

资产核实与评估阶段的时间为 2013 年 11 月 25 日至 2013 年 11 月 27 日，主要工作如下：

首先，清查核实基础数据并收集评估所需资料。评估人员根据产权持有单位提供的评估申报明细表，进行账表核对，核对股权证，获取XX银行的历史财务数据等资料，了解

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其现有的经营能力和发展规划等。

其次，搜集价格资料。搜集商业银行业资料，了解XX银行的竞争优势和风险。

最后，依据所搜集的资料，对评估对象进行因素分析、评定估算，得出评估对象于评估基准日的初步结果。

(三) 出具报告阶段

2013 年 11 月 28 日，最终形成评估报告。按评估机构内部审核程序对评估报告进行必要的调整、修改和完善，最后出具资产评估报告。

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