要求：（1）计算两个方案的年折旧额 （2）计算两个方案的营业现金流量 （3）计算两个方案的全部现金净流量
（4）计算两个方案的净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率、投资回收期和投资报酬率。
解：(1)甲方案年折旧额=30000/5=6000(元)
乙方案年折旧额=（36000－6000）÷5=6000(元) （2）列表计算两个方案的营业现金流入：
营业现金流入计算表 单位：元 (3)列表计算全部现金净流量： 全部现金净流量计算表 (4)净现值：
甲方案净现值=8400×(P/A，10%，5)-30000=8400× ==(元)
乙方案净现值=9000×(P/F，10%，1)+8820×(P/F，10%，2)+8640×(P/F，10%，3)+8460×(P/F，10%，4)+17280×(P/F，10%，5)-39000=9000×+8820×+8640×+8460×+17280×==(元)
甲方案的净现值大于零，为可行方案;乙方案的净现值小于零，不可行。 净现值率：甲方案净现值率=30000=% 乙方案净现值率=39000=% 获利指数：
甲方案现值指数=8400×(P/A，10%，5)÷30000= 乙方案现值指数=÷39000=
甲方案的现值指数大于1，为可行方案;乙方案现值指数小于1，不可行。 两个方案的内含报酬率：
甲方案每年现金流入量相等，可利用“年金现值系数”计算： 原始投资=每年现金流入量×年金现值系数 30000=8400×（P/A，i ，5） (P/A，i ，5)=30000/8400=
查年金现值系数表，与最接近的现值系数和分别指向12%和14%，采用插补法确定内含报酬率为：
甲方案内含报酬率=12%+2%×[ 乙方案各年现金流量不相等，采用“逐步测试法”： 已知i=10%，NPV=，则应降低贴现率再测试： 令i=9%，计算净现值：
NPV=9000×(P/F，9%，1)+8820×(P/F，9%，2)+8640×(P/F，9%，3)+8460×(P/F，9%，4)+17280×(P/F，9%，5)-39000 =(元) 采用插值法计算：
乙方案内含报酬率=9%+1%×[÷甲方案的内含报酬率大于企业的资金成本10%，为可行方案;乙方案的内含报酬率小于资金成本，为不可行方案。
投资回收期：
甲方案各年现金流入量相等，且原始投资一次投入，可使用“公式法”计算： 甲方案回收期=30000/8400=(年)
乙方案各年现金流入量不等，使用“累计法”计算：
乙方案回收期=4+(39000-9000-8820-8640-8460)÷17280=(年)
进行投资决策时，回收期最短的方案为最佳。因为，投资期越短，投资风险就越小，即甲方案要优于乙方案。从这一角度看，还应将各方案的回收期与投资人要求的回收期，或基
准回收期比较，只有计算出的回收期小于基准数，方案才为可行方案。
投资报酬率=年平均利润÷原始投资额 甲方案投资报酬率=4000÷30000=% 乙方案投资报酬率=(5000+4700+4400+4100+3800)÷5÷39000=% （注：投资报酬率指标中，年利润或者年平均利润一般用税前利润，也可以用税后利润，只要不影响指标的相互比较就行）
2、某公司投资63000元购入一台设备。该设备预计残值为3000元，可使用3年，按直线法计提折旧。设备投产后每年销售收入增加额分别为：45000元、48000元、52000元，付现成本增加额分别为12000元、13000元、10000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为25000元。
要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。 （2）计算该投资方案的净现值。
解：(1)每年折旧额=(63000-3000)/3=20000(元) 各年税后利润=目前年税后利润+本年增加税后利润
第一年税后利润=25000+(45000-)×(1-40%)=32800(元) 第二年税后利润=25000+(48000-)×(1-40%)=34000(元) 第三年税后利润=25000+(52000-)×(1-40%)=38200(元) (2)项目现金流量是“增量”的现金流量，应用增加的税后利润加折旧： 第一年税后现金流量=(32800-25000)+20000=27800(元) 第二年税后现金流量=(34000-25000)+20000=29000(元) 第三年税后现金流量=(38200-25000)+20000+3000=36200(元) 净现值=27800×+29000×+36200×
=+23954+=(元)
3、某企业拟建设一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命5年，试用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用
直线法。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定该企业使用的行业基准折现率为10%。
要求：
（1）计算项目计算期内各年净现金流量。 解：初始现金流量：-200万元 设备年折旧额=200万元/5=40万元
NCF1=0
NCF 2-6=60万元+40万元=100万元 终结现金流量：0 现金净流量计算表 单位：万元
（2）计算项目净现值并评价其财务可行性。
解：净现值=100×（P/A,10%，5）×（P/F,10%,1）-200=万元 由于该投资项目净现值大于零，所以具有财务可行性。
4、已知一公司拟于2008年初用自有资金购置一台设备，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，设备投入使用后每年可新增净利润20万元。假定该设备按直线法计提折旧，预计的净残值率为5%，公司适用25%所得税率。
要求：
（1）计算使用期内各年净现金流量； NCF0=-100万元 NCF1-4=20+100×（1-5%）÷5=39万元 NCF5=20+100×（1-5%）÷5+100×5%=44万元 （2）计算该设备的静态投资回收期、投资利润率； 静态投资回收期=100/39=年 投资利润率=20/100=20%
（3）如果以10%作为折现率，计算该投资项目的净现值。 净现值=39×（P/A,10%,4）+44×(P/F,10%,5)-100=万元
5、XYZ公司拟进行一项完整工业项目投资，现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥
投资方案。已知相关资料如下：
资料一：已知甲方案的净现金流量为：NCF0=-800万元，NCF1=-200万元，NCF2=0 万元，NCF3～11=250万元，NCFl2=280万元。假定经营期不发生追加投资，XYZ公司所在行业的基准折现率为16％。部分资金时间价值系数见表1：
表1 资金时间价值系数表
资料二：乙、丙、丁三个方案在不同情况下的各种投资结果及出现概率等资料见表2： 表2 资料 金额单位：万元
资料三：假定市场上的无风险收益率为9％，通货膨胀因素忽略不计，风险价值系数为10％，乙方案和丙方案预期的风险收益率分别为10％和8％，丁方案预期的总投资收益率为22％。
要求：
（1）根据资料一，指出甲方案的建设期、经营期、项目计算期、原始总投资，并说明资金投入方式。
（2）根据资料一，计算甲方案的下列指标： ①不包括建设期的静态投资回收期； ②包括建设期的静态投资回收期；
③净现值（结果保留小数点后一位小数）。 （3）根据资料二，计算表2中用字母“A～D”表示的指标数值（不要求列出计算过程）。 （4）根据资料三，计算下列指标： ①乙方案预期的总投资收益率； ②丙方案预期的总投资收益率；
③丁方案预期的风险收益率和投资收益率的标准离差率。
（5）根据净现值指标评价上述四个方案的财务可行性。XYZ公司从规避风险的角度考虑，应优先选择哪个投资项目
解：（1）建设期为2年， 经营期为10年 项目计算期为12年
原始总投资为1 000万元 资金投入方式为分次投入（或：分两次投入资金） （2）①不包括建设期的静态投资回收期＝10000/250＝4（年） 11
②包括建设期的静态投资回收期＝4＋2＝6（年）
③净现值＝-800－200×＋250×（－）＋280×≈－（万元） 或：净现值＝-800－200×＋250××＋280×≈－（万元） （3）A＝57；B＝2400（或）；C＝；D＝% 说明：A=100×+60×+10×=57
B=（200-140）2×+（100-140）2×+（0-140）2×0=2400 或B=（140×%）2=
C=（4）①乙方案预期的总投资收益率＝9%＋10%＝19% 丙方案预期的总投资收益率＝9%＋8%＝17% ②丁方案预期的风险收益率＝22%－9%＝13% 丁方案投资收益率的标准离差率 ＝13%/10%×100%＝130%
（依据：风险收益率=标准离差率×风险价值系数）
（5）因为甲方案的净现值小于零，乙方案、丙方案和丁方案的净现值期望值均大于零，所以甲方案不具备财务可行性，其余三个方案均具有财务可行性。
因为在乙丙丁三个方案中，丙方案的风险最小（或净现值的标准离差率最低），所以XYZ
公司的决策者应优先考虑选择丙投资项目。
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