一、单项选择题
1.一国外汇储备最稳定和可靠的来源是( )。[中央财经大学2015国际商务硕士] （A）中央银行干预外汇市场收进的外汇
（B）政府或中央银行在国际金融市场上发债借入的外汇 （C）经常帐户收支顺差 （D）资本金融帐户收支顺差
2.三元悖论是关于开放经济条件下政策选择的问题，其含义是有三个目标不能够同时实现，其中不包括下列哪个目标?( )[中央财经大学2014、2011国际商务硕士]
（A）货币政策的独立性 （B）经济的增长性 （C）汇率的稳定性 （D）资本的完全流动性
3.特里芬难题所指的问题是( )。[中央财经大学2011国际商务硕士] （A）调整国际收支运用的货币政策与财政政策追求的目的相矛盾 （B）本币贬值以扩大出口与改善本国通货膨胀相矛盾 （C）美元信誉与国际清偿能力供应相矛盾 （D）国债规模与经济发展速度相矛盾
4.在利率互换中，交易双方到期互相支付对方的( )。[中央财经大学2016国际商务硕士] （A）借款本金 （B）借款利息 （C）借款手续费 （D）借款本利和
5.杭州出口商A公司与美国进口商B公司签订了一笔价值170万美元的合同，三个月后付款时，A公司发现人民币升值了，则A公司的收入与合同签订时相比( )。[北京航空航天大学2015国际商务硕士] （A）减少 （B）增加 （C）没有变化 （D）无法判断
6.外汇风险不包括( )。[对外经济贸易大学2015国际商务硕士] （A）折算风险 （B）收益风险 （C）经济风险 （D）交易风险
7.相同外汇品种的远期外汇交易与外汇期货交易的关键区别体现在( )。[对外经济贸易大学2011国际商务硕士] （A）交易时间 （B）交易对象 （C）交易目的 （D）能否交割
8.一种外币成为外汇有三个前提条件( )。[暨南大学2011国际商务硕士] （A）国际性、自由兑换性、普遍接受性 （B）自由兑换性、普遍接受性、可偿性 （C）普遍接受性、国际性、可偿性 （D）自由兑换性、国际性、可偿性
9.政府对外汇市场的干预，按是否引起货币供应量的变化，可分为：( )。[暨南大学2011国际商务硕士] （A）直接干预与间接干预
（B）熨平每日波动型干预与逆向型干预 （C）单边干预与联合干预 （D）冲销式干预与非冲销式干预
二、名词解释
10.金本位制度[南开大学2015国际商务硕士；浙江工商大学2011国际商务硕士；江西财经大学2012国际商务硕士]
11.浮动汇率制[河北工业大学2011国际商务硕士；云南大学2011国际商务硕士]
12.国际游资[南京大学2011国际商务硕士]
13.国际货币体系[河北大学201l国际商务硕士]
14.特别提款权与普通提款权[中央财经大学2015国际商务硕士；南京理工大学2011国际商务硕士]
15.汇率制度[上海财经大学2014国际商务硕士；河北大学2012国际商务硕士]
16.管理浮动汇率制[中央财经大学2011国际商务硕士]
三、简答题
17.简述实行浮动汇率制度的好处。[河北大学2015国际商务硕士]
18.经常项目盈余或者赤字是政府关注的一个重要方面，尤其是规模较大时更是如此。请解释其原因。[南京大学2015国际商务硕士]
19.简述金本位制度的三种形式。[河北大学2012国际商务硕士]
20.简述布雷顿森林体系的基本内容。[河北大学2011国际商务硕士]
21.请简述牙买加体系的主要内容。[中央财经大学2011国际商务硕士]
22.简述影响一国汇率制度选择的主要因素。[中央财经大学2013国际商务硕士；暨南大学2011国际商务硕士]
四、论述题
23.论述在经济全球化中主要的国际机构以及它们在经济全球化中的作用。[上海财经大学2011国际商务硕士]
24.金融危机背景下，当代国际货币体系遭遇了怎样的挑战?对于推动人民币国际化的意义何在?中国能否通过区域经济合作推动人民币的国际使用?[对外经济贸易大学2011国际商务硕士]
25.人民币国际化对国际货币体制改革的意义，以及对国际经营企业的影响。[河北大学2012国际商务硕士]
26.国际货币体系的演变，各自特点及前景。[上海财经大学2011国际商务硕士]
27.综述影响汇率变化的因素，并评估人民币被低估的观点。[中国人民大学2012国际商务硕士]
答案
1-5.CBCBA 6-9.BCBD
10.金本位制度是以黄金作为国际储备货币或国际本位货币的国际货币制度。金本位制度大约形成于1 880年末，到1914年第一次世界大战爆发时结束。在金本位制度下，黄金具有货币的全部职能，即价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币。
金本位制度的特点有：①在金本位制下，各国用黄金来对它们的货币定值，币值比较稳定，给国际贸易和国际资本流动以准确的核算依据，这就促进了商品的流通和信用的扩大，从而促进了世界经济的发展；②各国货币都规定有含金量，它们之间的兑换率就由它们的含金量比例决定。外汇市场的波动不会超过法定平价加减黄金运输成本，即黄金输出／入点；③国际金本位制自动调节国际收支；④国际金本位制促进国际资本流动。这种资金流动，可以暂时改善国际收支，起到“缓冲器”作用，以减轻国内经济面临紧缩的痛苦。
11.浮动汇率制(Floating Exchange Rate)是指一国官方不规定其本国货币同外国货币之间的固定比率以及该比率波动的上下幅度，其中央银行或货币当局也不承担维持汇率波动界限的义务，完全听任该国货币汇率在国际外汇市场上按照供求关系上下自由浮动的汇率制度。
浮动汇率制的主要长处是防止国际游资冲击，避免爆发货币危机，缺点是经常导致外汇市场波动。
12.国际游资也称热币、热钱，它是一种游离于本国经济实体之外，承担高度风险，追求高额利润，主要在它国金融市场作短期投机的资本组合。
国际游资按投机性大小大致可分为两种类型：一种是一般的套汇、套利或证券投资资金，投机性不强。其持有人主要是各种基金、跨国公司、证券经营机构。其主体是发达国家的各种互助基金、养老基金、保险基金等，多数基金为盈利及分散风险需要将其资金的一部分投放于国外，并将投放于国外市场资金的一部分
注入新兴市场。另一种是投机性很强的资金，如美国的对冲基金，其规模较小。这种资金直接冲击、操纵或垄断一国的外汇和股票市场，造成市场大幅振荡，投机者从中牟取暴利。
13.国际货币体系是指各国政府对货币在国际间发挥其职能作用，以及有关国际货币金融问题所确定的原则、协议，采取的措施和建立的组织形式。国际货币制度一般包括三方面主要内容：①国际储备资产的确定。即使用什么货币作为国际间的支付货币，一国政府应持有何种国际储备资产，用以维持国际支付原则和满足调节国际收支的需要。②汇率制度的确定。一国货币与其他货币之间的汇率应如何决定和维持，能否自由兑换成支付货币，是采取固定还是采取浮动汇率制度。③国际收支的调节方式。当出现国际收支不平衡时，各国政府采取什么方式弥补这一缺点，各国之间的政策措施又如何协调。
国际货币体系大体上经历了三个时期：国际金本位制度、布雷顿森林货币体系和牙买加货币体系。
14.特别提款权，也称“纸黄金”，是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，代表会员国在普通提款权之外一种使用资金的权利。特别提款权按照成员国上年底对基金组织缴纳的份额比例分配。会员国在发生国际收支逆差时，可用特别提款权向基金组织指定的其它会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由
兑换货币一样充作国际储备。但是，由于特别提款权只是一种记账单位，不是真正的货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。
普通提款权指国际货币基金组织向其成员国提供的普通贷款。普通提款权的最高额度为该成员国股金的125％，并分为五档：第一档(即第一个25％)称为“储备贷款”，成员国可以不经过批准即可使用；第二档到第五档(即第二个25％到第五个25％)称为“信贷部分”，使用时必须经过批准。成员国借款时以本国贷币向国际货币基金组织购买自由外汇或特别提款权(SDRs)，还款时以外汇换回本国货币。普通提款权的借用期限一般为3～5年。
15. 汇率制度又称“汇率安排”，指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。汇率制度的具体内容包括：本国货币的对外价值，外汇的波动幅度，本国货币与其他货币的汇率关系以及影响和干预汇率变动的方式等等。按照汇率变动的幅度，汇率制度被分为两大类型：固定汇率制和浮动汇率制。
16.管理浮动汇率制是指一国货币当局按照本国经济利益的需要，不时地干预外汇市场，以使本国货币汇率升降朝有利于本国的方向发展的汇率制度。在有管理的浮动汇率制下，汇率在货币当局确定的区间内波动。区间内浮动有助于消除短期因素的影响，当区间内的汇率波动仍无法消除短期因素对汇率的影响时，中央银行再进行外汇市场干预以消除短期因素的影响
17.自由浮动汇率是指本国货币与其他国家货币之间的汇率不由官方制定，而由外汇市场供求关系决定，官方只有在汇率出现过度波动时才出面干预市场。 实行浮动汇率制度的好处主要体现在如下几方面：
①浮动汇率制下，国际收支出现不平衡后内外均衡的恢复具有自动调节机制。即通过外汇市场上汇率的自发性变动，实现对宏观经济失衡的微调。相对于固定汇率制下实施政策组合可能存在的时滞、汇率调整机制僵化等不足，浮动汇率制度可以依靠汇率自发性地持续微调，提高经济效率。可以认为浮动汇率制下的汇率水平，是一国对外经济交往情况的真实反映，而只有均衡汇率才真正有利于国际贸易和国际投资的开展，使商品、劳动、货币资金等各种资源在世界范围内实现合理配置。
②浮动汇率制度为政策当局追求内外均衡目标准备了充足而且有效的政策工具。浮动汇率制将一国的货币政策从对汇率目标的依附中解脱出来，从而实现了让汇率自发调节实现外部均衡，以货币政策和财政政策专注实现内部均衡的新格局。与此同时，浮动汇率制还将外国的通货膨胀隔绝在外，阻止通货膨胀和经济周期的跨国传播，有利于本国宏观经济的稳定与相对独立发展。
③可以防止国际金融市场上大量游资对硬货币的冲击。各国国际收支状况不同，逆差国货币往往趋于疲软，称为软货币；顺差国货币往往趋于坚挺，称为硬货币。在固定汇率制度下，国际金融市场上的游资为了保持币值或谋求汇率变动
收益，纷纷抢购硬货币、抛售软货币，这样使软、硬货币都受到冲击；在浮动汇率制度下，汇率基本上由外汇市场供求关系决定，与固定汇率制度下通过政府干预而形成的汇率相比更符合货币的实际价值，可以减少货币受冲击的可能性。 (垒)有利于及时调整本国货币与其他货币之间的比率，减少投机热钱的大进大出，从而有利于降低金融风险。
⑤可以防止某些国家的外汇储备和黄金流失。在固定汇率制度下，当一国货币在国际市场上被抛售时，因该国有责任维持汇率在规定限度内波动，必须动用外汇黄金储备购买本国货币，干预汇率变动，这就造成该国外汇黄金储备大量流失。浮动汇率制度下，各国无义务维持其汇率稳定，因而不会出现由于被迫干预汇率形成的外汇黄金储备大量流失问题。
18.政府关注经常性项目盈余或者赤字的侧重点有所不同，具体如下所述： (1)政府关注经常性项目赤字的原因
①为了防止外汇储备大量流失。赤字导致外汇储备的大量流失，这意味着该国金融实力甚至整个国力的下降，损害该国在国际上的声誉。
②为了防止该国外汇短缺，导致外汇汇率上升，本质汇率下跌。一旦本币汇率过度下跌，会削弱本币在国际上的地位，导致该国货币信用的下降，国际资本大量外逃，引发货币危机。
③为了保证该国获取外汇的能力。赤字会影响该国发展生产所需的生产资料的进口，使国民经济增长受到抑制，进而影响一国的国内财政以及人民的充分就业。
④持续性逆差还可能使一国陷入债务危机。 (2)政府关注经常性项目盈余的原因
①为了使国内总供求达到均衡状态。持续顺差会破坏国内总需求与总供给的均衡，使总需求迅速大于总供给，冲击经济的稳定增长。
②为了外汇汇率的平稳。持续顺差在外汇市场上表现为有大量的外汇供应，这就增加了外汇对本国货币的需求，导致外汇汇率下跌，本币汇率上升。 ③为了保证优惠贷款的权利。持续顺差会使一国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权利。
④为了保证国际经济贸易环境平稳安全的运行。顺差通常会影响其他国家经济发展，导致国际贸易摩擦。
⑤一些资源型国家如果发生过度顺差，意味着国内资源的持续性开发，会给这些国家今后的经济发展带来隐患。
19.国际金本位制是以黄金作为国际本位货币的制度，其特点是各国货币之间的汇率由各自的含金量比例决定，黄金可以在各国间自由输出输入，国际收支具有自动调节机制。国际金本位制按其货币与黄金的联系程度，可以分为：金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。 (1)金币本位制
金币本位制是以黄金作为铸币金属进行流通的货币制度，它是19世纪末到20世纪上半叶资本主义各国普遍实行的一种货币制度。金币本位制的内容：①用黄金来规定货币所代表的价值，每一货币都有法定的含金量，各国货币按其所含黄金的重量计算其比价。②金币可以自由铸造，任何人都可按法定的含金量，自由地将金块交给国家造币厂铸造成金币，或以金币向造币厂换回相当的金块。③金币是无限法偿的货币，具有无限制支付手段的权利。④各国的货币储备是黄金，国际结算也使用黄金，黄金可以自由输出或输入。从这些内容可看出，金币本位制有三个特点：自由铸造、自由兑换和自由输出入。由于金币可以自由铸造，金币的面值与其所含黄金的价值就可保持一致，金币数量就能自发地满足流通的需要，从而起到货币供求的作用，不会发生通货膨胀和货币贬值。由于黄金可在各国之间自由转移，这就保证了外汇行市的相对稳定与国际金融市场的统一，因而金币本位制是一种严格的固定汇率的货币制度。 (2)金块本位制
第一次世界大战以后，一些资本主义国家经济受到通货膨胀、物价上涨的影响，加之黄金分配的极不均衡，已经难以恢复金币本位制。在金块本位制下，货币单位仍然规定含金量，但黄金只作为货币发行的准备金集中于中央银行，而不再铸造金币和实行金币流通，流通中的货币完全由银行券等价值符号所代替，银行券在一定数额以上可以按含金量与黄金兑换。中央银行保持一定数量的黄金储备，以维持黄金与货币之间的联系。
(3)金汇兑本位制
金汇兑本位制又称为“虚金本位制”，其特点是：国内不能流通金币，而只能流通有法定含金量的纸币；纸币不能直接兑换黄金，只能兑换外汇。实行这种制度国家的货币同另一个实行金块本位制国家的货币保持固定比价，并在该国存放外汇和黄金作为准备金，体现了小国对大国的依附关系。通过无限制买卖外汇维持与金块本位国家货币的联系，即“钉住”后者的货币。国家禁止黄金自由输出，黄金的输出输入由中央银行负责办理。
20.“布雷顿森林体系”建立了国际货币基金组织和世界银行两大国际金融机构。前者负责向成员国提供短期资金借贷，目的为保障国际货币体系的稳定；后者提供中长期信贷来促进成员国经济复苏。“布雷顿森林体系”的主要内容包括以下几点：
(1)美元与黄金挂钩。各国确认1944年1月美国规定的35美元一盎司的黄金官价，每一美元的含金量为0．888671克黄金。各国政府或中央银行可按官价用美元向美国兑换黄金。为使黄金官价不受自由市场金价冲击，各国政府需协同美国政府在国际金融市场上维持这一黄金官价。
(2)其他国家货币与美元挂钩。其他国家政府规定各自货币的含金量，通过含金量的比例确定同美元的汇率。
(3)实行可调整的固定汇率。《国际货币基金协定》规定，各国货币对美元的汇率，只能在法定汇率上下各1％的幅度内波动。若市场汇率超过法定汇率1％的波动幅度，各国政府有义务在外汇市场上进行干预，以维持汇率的稳定。若会员国法定汇率的变动超过10％，就必须得到国际货币基金组织的批准。1971年12月，这种即期汇率变动的幅度扩大为上下2．25％的范围，决定“平价”的标准由黄金改为特别提款权。布雷顿森林体系的这种汇率制度被称为“可调整的钉住汇率制度”。
(4)各国货币兑换性与国际支付结算原则。《国际货币基金协定》规定了各国货币自由兑换的原则：任何会员国对其他会员国在经常项目往来中积存的本国货币，若对方为支付经常项货币换回本国货币，则不予限制。考虑到各国的实际情况，《国际货币基金协定》作了“过渡期”的规定。《国际货币基金协定》规
定了国际支付结算的原则：会员国未经基金组织同意，不得对国际收支经常项目的支付或清算加以限制。
(5)确定国际储备资产。《国际货币基金协定》中关于货币平价的规定，使美元处于等同黄金的地位，成为各国外汇储备中最主要的国际储备货币。
(6)国际收支的调节。国际货币基金组织会员国份额的25％以黄金或可兑换成黄金的货币缴纳，其余则以本国货币缴纳。会员国发生国际收支逆差时，可用本国货币向基金组织按规定程序购买(即借贷)一定数额的外汇，并在规定时间内以购回本国货币的方式偿还借款。会员国所认缴的份额越大，得到的贷款也越多。贷款只限于会员国用于弥补国际收支赤字，即用于经常项目的支付。
21.1976年，国际货币基金组织“国际货币体系临时委员会”在牙买加召开会议，达成《牙买加协议》，并在国际货币基金组织协定的第二次修正案中得到肯定，从而形成了国际货币关系的新格局。牙买加体系的主要内容包括：
(1)实行浮动汇率制度的改革。牙买加协议正式确认了浮动汇率制的合法化，承认固定汇率制与浮动汇率制并存的局面，成员国可自由选择汇率制度。同时国际货币基金组织继续对各国货币汇率政策实行严格监督，并协调成员国的经济政策，促进金融稳定，缩小汇率波动范围。
(2)推行黄金非货币化。牙买加协议作出了逐步使黄金退出国际贷币的决定。并规定：废除黄金条款，取消黄金官价，成员国中央银行可按市价自由进行黄金交易；取消成员国相互之间以及成员国与国际货币基金组织之间须用黄金清算债权债务的规定，国际货币基金组织逐步处理其持有的黄金。
(3)增强特别提款权的作用。主要是提高特别提款权的国际储备地位，扩大其在国际货币基金组织一般业务中的使用范围，并适时修订特别提款权的有关条款。
(4)增加成员国基金份额。成员国的基金份额从原来的292亿特别提款权增加至390亿特别提款权，增幅达33．6％。
(5)扩大信贷额度，以增加对发展中国家的融资。
22.影响一国汇率制度选择的主要因素有以下四方面：
(1)本国经济的结构性特征：如果一国是小国，那么它就较适宜采用固定性较高的汇率制度，因为这种国家一般与少数几个大国的贸易依存度较高，汇率的浮动会给它的国际贸易带来不便；同时，小国经济内部价格调整的成本较低。相反，如果一国是大国，则一般以实行浮动性较强的汇率制度为宜，因为大国的对外贸易多元化，很难选择一种基准货币实施固定汇率；同时，大国经济内部调整的成本较高，并倾向于追求独立的经济政策。
(2)特定的政策目的：这方面最突出的例子之一就是固定汇率有利于控制国内的通货膨胀。在政府面临着高通胀问题时，如果采用浮动汇率制往往会产生恶性循环。另外，出口导向型与进口替代型国家对汇率制度的选择也是不一样的。 (3)地区经济情况：一国与其他国家的经济合作情况也对汇率制度的选择有着重要影响，例如，当两国存在非常密切的贸易往来时，两国间货币保持固定汇率比较有利于相互问经济关系的发展。尤其是在区域内的各个同家，其经济往来的特点往往对它们的汇率制度选择有着非常重要的影响。
(4)国际国内经济条件的制约：一国在选择汇率制度时还必须考虑国际条件的制约。例如，在国际资金流动数量非常庞大的背景下，对于一国内部金融市场与外界联系非常紧密的国家来说，如果本国对汇率市场干预的实力因各种条件限制而不是非常强的话，那么采用固定性较强的汇率制度的难度无疑是相当大的。
23.在经济全球化中的主要的国际机构有：国际货币基金组织、世界银行和世界贸易组织，它们被称为世界经济的三大支柱。三大国际机构在经济全球化中的作用如下：
(1)国际货币基金组织的作用
国际货币基金组织的资金来源主要是基金成员国缴纳的份额以及借款，认缴后这部分资金即成为国际货币基金组织的财产，作为储备来解决会员国调整国际收支失衡的需要。每个国家认缴的份额比例，也决定着它在国际货币基金组织分配特别提款权时的比例。基金组织的活动由成员国投票决定，每个成员具有相同的基本票，然后根据它在基金组织中的份额按比例增长票数，国际货币基金组织的一般活动只要简单多数通过即可，但重大事宜则需要85％票数的通过。国际货币基金组织的主要职能是通过提供贷款帮助成员国调整国际收支失衡，因此它
只同受援国政府打交道，向它们提供贷款，贷款的类型有普通贷款、出口波动补偿贷款、缓冲库存贷款、补充贷款、经济结构调整贷款等，贷款要求支付利息及相应手续费。为了扩大储备资产，1969年国际货币基金组织创立了特别提款权(sDR)，作为账面资产用于支付其他国家政府或国际货币基金组织的债务，并在各国作为国际储备资产而存在。另外，国际货币基金组织还有指导国际金融秩序、提供金融咨询服务等功能。 (2)世界银行的作用
世界银行由国际复兴开发银行、国际开发协会、国际金融公司、解决投资争端国际中心和多边投资担保机构组成的一个国际组织，成立于1945年，其目标最初是为西欧国家战后复兴提供资金支持，1948年“马歇尔计划”中的欧洲复兴资金落实后，业务目标转变为帮助发展中国家提高生产力，促进其社会进步和经济发展，改善和提高人民生活。其中前三个机构为集团的主要业务机构，对用于生产目的的投资提供便利，鼓励发展中国家开发资源，促进私人对外投资，提供发展中国家经济发展所需要的贷款等。世界银行的组织形式是股份制原则，资金的主要来源是会员国认购的资本股金，世界银行的贷款严格按照程序进行，资金的用途主要是项目贷款，如向发展中国家给予基础设施、教育、培训技术援助和咨询等方面贷款，贷款期限在7～30年期间，世界银行贷款的接受者要求为政府或政府担保的企业，接受者必须经过世界银行组织的对于项目的评估，在贷款的使用过程中还要按期不断向世界银行汇报使用情况。 (3)世界贸易组织的作用
世界贸易组织的基本原则与宗旨是：通过实施市场开放、非歧视和公平贸易等原则，达到推动实现世界贸易自由化的目标。通过自由贸易达到世界范围内各个国家经济福利的总体提高。世界贸易组织的基本职能包括：作为成员国进行多边贸易谈判的场所和发表意见的讲坛、在成员国的支持下管理和执行已经达成的多边贸易协议、当发生成员国之间的贸易纠纷时寻求贸易争端的解决、定期考察并监督成员的贸易政策、与其他国际经济组织合作，等等。如果从总体上来看的话，世界贸易组织主要强调和贯彻贸易自由主义和无歧视政策，并对发展中国家有一定的贸易优惠。
24.(1)金融危机背景下，当代国际货币体系遭遇了一定的挑战。从此次金融危机可以看出，以美元为本位的国际货币体系存在着固有弊端，这种弊端是全球经济不稳定的根源所在。为维护每一个国家的经济利益与安全，促进全球经济的稳定和发展，应当推进国际货币体系的改革，改变以美国利益为中心的不平等国际交往状态。
(2)在当前金融危机背景下，为维护我国的经济利益与安全，我国应积极推动人民币国际化进程。推动人民币国际化的意义体现在以下几个方面：①进一步促进我国边境贸易的发展；②减少汇价风险，促进我国国际贸易和投资的发展；③获得国际铸币税收入；④提升中国国际地位，增强中国对世界经济的影响力。
(3)首先，应该承认，通过区域经济合作有助于推动人民币的国际使用，区域经济合作也是人民币国际化的一个非常重要的途径。但是，也应该看到，由于现实问题的存在，我国区域经济合作方面尚有待于进一步的努力，区域经济合作的现状也在一定程度上制约了人民币国际化的进程。
25.人民币国际化是指人民币获得国际市场的广泛认可和接受，并发挥计价单位、交换媒介和价值储藏的功能，即成为国际结算货币、投资货币和储备货币。 人民币国际化的本质含义应包括以下三个方面：第一，人民币现金在境外享有一定的流通度，国际贸易中以人民币结算的交易要达到一定的比重；第二，以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具，以人民币计价的金融市场规模不断扩大；第三，世界多数国家接受人民币作为本国的储备货币。这是衡量货币包括人民币国际化的通用标准，其中最主要的是后两点。 换句话说，定义国际化货币至少要具备三项基本职能，即结算职能、投资职能和储备职能。其中，结算职能只是货币国际化的必要条件，而非充分条件。 当前不合理的国际货币体系对新兴经济体造成巨大冲击，改革国际货币体系势在必行，建立美元、欧元、人民币等在内的多元化国际货币体系是更为现实的选择。
随着中国经济和贸易大国地位的确立和日益巩固，日益走向国际化、辐射全球的人民币将在国际货币体系改革中发挥更大作用，未来几年有望形成由香港辐射全球的人民币国际化格局。
从人民币汇率形成机制改革到增加人民币直接交易币种，从推动人民币跨境贸易结算到扩大人民币与多国货币互换规模，从离岸人民币债券市场蓬勃发展到人民币合格境外机构投资者试点开展，人民币国际化正取得积极进展。 (1)人民币国际化对国际货币体系改革的意义
人民币国际化对完善国际货币体系具有重大作用。长期以来，国际货币体系是以欧美国家为中心的，是一种货币霸权主义。而这种货币霸权给全球带来的巨大风险正在不断蔓延，全球性的通货膨胀、债务危机、美元储备缩水等，不断摧毁国际货币的信誉。而当前国际货币体系对全球性经济危机较弱的预警和防范机制以及对危机的治理机制都不尽如人意，尤其是发达国家货币政策的滥用，导致发展中国家，尤其是中国和东南亚等国深受其害。中国推动人民币国际化，使人民币成为国际货币体系的重要成员之一，可以完善当前的货币体系。因为，一方面，中国是发展中国家，可以代表和中国一样的广大发展中国家的普遍利益，打破了欧美国家垄断国际货币话语权的局面，对发达国家形成制衡；另一方面，人民币有中国这个巨大的成长中的经济体做支撑，币值稳定，有利于稳定国际物价，降低通货膨胀风险，同时使国际货币多元化，给别国的储备资产提供多种选择，也有利于降低储备资产大幅缩水的风险。总体来看，有利于改善国际货币结构，降低国际货币市场的风险。
(2)人民币国际化对国际经营企业的影响
①有助于减少汇价风险，促进我国国际贸易和投资的发展
随着我国参与经济全球化速度的加快和程度的加深，对外贸易和对外金融活动也步入了空前的发展时期。对外贸易的快速发展使外贸企业持有大量的外币债权和债务，由于货币敞口风险较大，汇价波动会对企业经营产生一定影响。 ②有助于减少交易成本
外贸企业认为用美元结算一是手续比较繁琐，二是要向银行支付一定的手续费。这些成本对处于“微利”的企业是一笔很大的负担。人民币结算对于企业的最大好处是减少了汇率变化带来的定价成本，可以在贸易谈判中一次性锁定价格。 ③有助于进一步促进我国边境贸易的发展
边境贸易和旅游等实体经济发生的人民币现金的跨境流动，在一定程度上缓解了双边交往中结算手段的不足，推动和扩大了双边经贸往来，加快了边境少数
民族地区的经济发展。另外，许多周边国家是自然资源丰富、市场供应短缺的国家，与我国情况形成鲜明对照。人民币跨境流通对于缓解我国自然资源短缺、市场供应过剩非常有利。
④有助于提升我国国际地位，增强我国对世界经济的影响力
货币国际化是一国综合经济实力发展到一定程度的结果。人民币实现国际化后，中国就拥有了一种世界货币的发行和调节权，对全球经济活动的影响和发言权也将随之增加，那些使用人民币的国家和地区将在一定程度上形成对中国经济的依赖，中国的经济状况和经济政策变化也将对这些国家和地区产生一定影响。 ⑤能为中外企业带来普惠商机
开展跨境贸易人民币结算，不仅为中国本土外贸企业，也为海外企业带来了贸易便利化、规避汇率风险、降低经营成本等诸多好处。特别对那些长期与中国做生意、近期本国货币波动较大、融资困难的企业来说，无疑增加了一条新的信贷渠道。
26.(1)国际货币体系是指调整国际货币关系的一系列规则和惯例的总称。国际货币体系主要包括五个方面的内容：汇率制度的确定、各国货币的兑换性、国际储备资产的确定、国际收支的调节方式和国际金融事务的协商与组织。 (2)国际货币体系的演变及特点：
国际货币体系的历史演变过程大致经历了国际金本位制、布雷顿森林体系以及牙买加体系等几个阶段。 ①国际金本位制的特点
这种制度是以黄金作为国际本位货币的制度，其特点是各国货币之间的汇率由各自的含金量比例决定，黄金可以在各国间自由输出输入，国际收支具有自动调节机制。英国于1816年率先实行金本位制度，19世纪70年代以后欧美各国和日本等国相继仿效，因此许多国家的货币制度逐渐统一，金本位制度由国内制度演变为国际制度。国际金本位制按其货币与黄金的联系程度，可以分为：金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。 ②布雷顿森林体系的特点 从制度内容上看：
a．货币比价上的特点。第二次世界大战后的国际货币制度不是按各国的铸币平价来确定汇率，而是根据各国货币法定金平价的对比，普遍地与美元建立固定比例关系。
b．汇率调节机制不同。战前，黄金输送点是汇率波动的界限，在此界限内自动地调节汇率。第二次世界大战后，人为地规定汇率波动的幅度，汇率的波动是在基金组织的监督下，由各国干预外汇市场来调节。
c．货币兑换的程度不同。国际金本位制度下，各国货币自由兑换，对国际支付一般不采取限制措施。在布雷顿森林体系下，许多国家不能实现货币的自由兑换，对外支付受到一定的限制。
d．国际储备上的特点。金本位制度下，国际储备资产主要是黄金。第二次世界大战后的国际储备资产则是黄金、可兑换货币和特别提款权，其中黄金与美元并重。
e．国际结算原则上的差异。国际金本位制下，各国实行自由的多边结算。战后的国际货币制度，尚有不少国家实行外汇管制，采用贸易和支付的双边安排。 f．黄金流动与兑换上的差异。国际金本位下，黄金的流动是完全自由的；而布雷顿森林体系下，黄金的流动一般要受到一定的限制。战前实行金汇兑本位的国家允许居民用外汇兑换黄金；战后美国只同意外国政府在一定条件下用美元向美国兑换黄金，而不允许外国居民用美元向美国兑换黄金——这是一种大大削弱了的金汇兑本位制。 从体制上看：
a．建立了永久性的国际金融机构。第二次世界大战前的国际货币制度并没有一个统一的国际组织进行组织和监督。而布雷顿森林体系则建立了国际货币基金组织、国际复兴开发银行等永久性国际金融机构。通过国际金融机构的组织、协调和监督，保证统一的国际金汇兑本位制各项原则、措施的推行。
b．签订了有一定约束力的《国际货币基金协定》。金本位制对汇率制度、黄金输出入没有一个统一的协定。战后的《国际货币基金协定》，乃是一种国际协议，对会员国政府具有一定的约束力，把几乎所有的资本主义国家都囊括在国际金汇兑本位制之下，对维持货币制度运转的有关问题做了全面规定，并要求各国遵守。
c．根据《国际货币基金协定》，建立了现代国际货币管理所必需的各项制度。例如，国际收支调节制度、国际金融统计制度、国际汇率制度、国际储备制度、国际清算制度等。 ③牙买加体系的特点： a．储备货币多元化
与布雷顿森林体系下国际储备结构单一、美元地位十分突出的情形相比，在牙买加体系下，国际储备呈现多元化局面，美元虽然仍是主导的国际货币，但美元地位明显削弱了，由美元垄断外汇储备的情形不复存在。欧元、日元、英镑脱颖而出，成为重要的国际储备货币。目前，国际储备货币已日趋多元化，特别是欧元很可能成为与美元相抗衡的新的国际储备货币。 b．汇率安排多样化
在牙买加体系下，浮动汇率制与固定汇率制并存。一般而言，发达工业国家多数采取单独浮动或联合浮动，但有的也采取钉住自选的货币篮子。对发展中国家而言，多数是钉住某种国际货币或货币篮子，单独浮动的很少。不同汇率制度各有优劣，浮动汇率制度可以为国内经济政策提供更大的活动空间与独立性，而固定汇率制则减少了本国企业可能面临的汇率风险，方便生产与核算。各国可根据自身的经济实力、开放程度、经济结构等一系列相关因素去权衡得失利弊。 c．多种渠道调节国际收支 第一，运用国内经济政策
国际收支作为一国宏观经济的有机组成部分，必然受到其他因素的影响。一国往往运用国内经济政策，改变国内的需求与供给，从而消除国际收支不平衡。需要注意的是：在运用财政或货币政策调节外部均衡时，往往会受到“米德冲突”的限制，在实现国际收支平衡的同时，牺牲了其他的政策目标，如经济增长、财政平衡等，因而内部政策应与汇率政策相协调，才不至于顾此失彼。 第二，运用汇率政策
在浮动汇率制或可调整的钉住汇率制下，汇率是调节国际收支的一个重要工具，其原理是：经常项目赤字时本币趋于下跌，本币贬值有利于刺激出口，抑制进口，从而促使经常项目赤字减少或消失。相反，在经常项目顺差时本币趋于升值，本币升值会削弱出口商品的竞争力，从而减少经常项目的顺差。在实际经济运行中，
汇率的调节作用受到马歇尔一勒纳条件以及“J”曲线效应的制约，其效果往往并不理想。 第三，国际融资
在布雷顿森林体系下，这一功能主要由国际货币基金组织完成。在牙买加体系下，国际货币基金组织的贷款能力有所提高，更重要的是，伴随石油危机的爆发和欧洲货币市场的迅猛发展，各国逐渐转向欧洲货币市场，利用该市场比较优惠的贷款条件融通资金，调节国际收支中的顺逆差。 第四，加强国际协调
这主要体现在：以国际货币基金组织为桥梁，各国政府通过磋商，就国际金融问题达成共识与谅解，共同维护国际金融形势的稳定与繁荣；新兴的八国首脑会议的作用。八国集团通过多次会议，达成共识，多次合力干预国际金融市场，主观上是为了各自的利益，但客观上也促进了国际金融与经济的稳定与发展。
27.(1)在纸币流通的浮动汇率下，影响汇率变化的因素是多方面的，其中最本质的原因是一国的经济状况。如果一国经济发展、物价稳定、财政收支平衡、出口增加、国际收支盈余等，则该国货币汇率必然坚挺，反之，则疲软。具体来讲，影响汇率变动的因素主要有以下几个方面。 ①财政经济状况
一国财政经济状况，即财政收支及经济发展状况较以前改善，该国货币就会趋于坚挺或升值，反之，就会贬值。 ②国际收支状况
一国国际收支改善或出现顺差，外汇收入增加，该国货币必然趋于坚挺或升值，反之，则趋于贬值。正如近年来，中国由于国际收支状况良好以及外汇储备充足，这必然促使人民币不断升值。 ③利率政策与利率水平
一般来说，利率的高低，会使国家间短期资本发生流动，进而影响汇率。如果利率升高，资本流入增加，外汇供给亦增加，本币供给若保持不变，必然使本币升值，而外汇贬值。但长期来看，影响可能正好相反，即高利率货币在期汇市场上趋于贬值，而低利率货币在期汇市场上趋于升值。
④宏观经济政策
一国的宏观经济政策，如增加就业、稳定物价、促进经济增长、改善投资环境、实行扩张的财政政策等都会对该国货币从而对外汇汇率产生影响。 ⑤市场预期
人们对市场预期的心理不同，直接导致外汇买卖方向的变化，或外汇投机的变化，从而使外汇的供求发生变化，这种外汇供求的变化直接导致汇率的变化。 ⑥各国中央银行的直接干预
如收购或抛售外汇、冲销干预、采取紧缩或扩张的货币政策，这都直接影响外汇汇率的变化。 ⑦重大的国际事件
一些重大的国际事件，如战争、动乱、政府更替或发生政变、突发性恐怖事件、重大自然灾害等都会对汇率产生影响。例如，1991年8月，苏联发生非常事件，当时的德国马克对美元的汇率急剧下降，原因是德国在苏联有大量投资，如苏联政策变化，会对德国投资发生不利影响。
总之，影响汇率变化的因素有很多，而且错综复杂，有时各种因素会相互加强，有时则会相互抵消，有时只有个别因素起作用，有时则有很多因素同时起作用，因此，分析影响汇率变化的因素往往是比较困难的。
(2)近年来，一些鼓吹人民币升值的经济学家和学者认为人民币汇率被大幅低估。自2005年汇改以来，人民币对美元名义汇率稳步上升，但我国制造业生产效率的提高抵消了汇率上升的影响。1998年亚洲金融危机以来，人民币对美元汇率上升约20％，但我国制造业单位产品的劳动力成本却下降了40％左右。因此，出口企业的实际竞争力反倒进一步增强。仅仅从这些因素来看，人民币确有一定升值空间。
但是，这些仅仅是表面现象，仅从这些论据中就匆忙得出人民币汇率被低估的结论显然是有失偏颇的。
首先，贸易顺差不等于人民币汇率低估。国内外关于人民币汇率低估的观点主要有两个方面。一方面，它们根据的是中国存在巨额贸易顺差以及外汇占款；另一方面，它们通过各种模型特别是利用购买力平价理论来估算人民币“适当”汇率，多数模型估算结果表明人民币汇率被大幅低估。人民币汇率低估论者以此
作为人民币升值的重要论据是不符合客观事实的，因为贸易顺差等于人民币汇率低估是一个伪命题，其理由有三点。一是人民币汇率并非导致美国贸易逆差的主要因素，例如，中美贸易地位不对等。在中美贸易中，中国的出口主要由附加值较低的劳动密集型产品所组成，虽然中国有较多的贸易收支盈余，但获得的利润却很少；而美国处于中美贸易结构的高端，其出口主要是高附加值的技术和资本密集型产品。长期以来，美国为限制高技术产品向中国出口设置了重重贸易壁垒，却反而指责中美贸易不平衡是由于人民币汇率低估造成的，这与客观事实是完全不符合的。又如美国国内的低储蓄率问题、美元作为主要国际储备货币问题，都没有得到根本解决。二是中国对美贸易顺差的80％～90％是加工贸易产生的顺差，而外商投资企业是加工贸易的最大经营主体并创造这部分顺差。随着全球经济分工深化与资源优化，全球制造商将其劳动密集生产环节转移到中国，通过进口零部件和原材料、经过加工装配将制成品销往美国或他国，因此，进口商品总价值与出口制成品总价值之间理所当然存在着差额。中国的贸易顺差只不过是产业全球化及中国积极参与国际产业链大趋势下的附带结果，并不说明人民币汇率是被低估的。三是中美两国贸易统计方法存在差异，美方使用的国际贸易统计方法大大高估了对华贸易逆差：进口货值高估，出口货值低估；美方未考虑增值因素，将通过第三方的中国商品对美转口全部算做从中国的进口，同时又将美国商品通过香港等地对华转口忽略不计。此外，美方在统计对华贸易逆差时只计算商品贸易，而不包含服务贸易。
其次，购买力平价理论遭到滥用。购买力平价理论认为两国货币的购买力之比是决定汇率的基础，汇率的变动是由两国货币购买力之比变化引起的。国内外人民币汇率低估论者主要是依据购买力平价理论来测算人民币汇率低估的程度，并以此来推断人民币汇率的升值幅度。从其研究结果看，结论千差万别、大相径庭，究其原因，概有二端。一方面，忽视购买力平价的理论基础错误。尽管购买力平价理论在国际金融领域具有重要而广泛的影响，但不可否认，该理论存在着诸多理论基础错误：购买力平价理论的理论基础是货币数量论，该理论把汇率的变动完全归之于购买力的变化，忽视了其他因素如国民收入、国际资本流动、生产成本、贸易条件、政治经济局势等对汇率变动的影响，也忽视了汇率变动对购买力的反作用。与此同时，该理论在计算具体汇率时，存在许多困难，主要表现
在物价指数的选择上，究竟是以参加国际交换的贸易商品物价为指标，还是以国内全部商品的价格即一般物价为指标，很难确定。另一方面，忽视购买力平价理论成立的假设前提，购买力平价理论成立有四个假设前提：国际间的贸易必须完全自由；所有的商品价格均呈现同幅度变动；物价为影响汇率的惟一因素；影响购买力的因素只有货币数量。然而，购买力平价理论这些过于严苛的假设条件，或近乎理想的状态在现实中很难满足，与现实情况偏离甚远。由于购买力平价理论成立的假设前提与中国经济现实条件完全不相符，必然导致人民币汇率与购买力平价之间存在较大的偏差，这也是发展中国家普遍存在的现象。因此，以购买力平价为依据得出的人民币币值被低估的观点有失偏颇，缺乏科学依据。再一方面，忽视了汇改以来人民币已大幅升值的事实。同时，中国贸易模式转变的效果明显，进口增速大幅提升。尽管近期人民币对美元保持相对稳定，但人民币对非美元货币还是处于升值状态，人民币有效汇率指数不断上升。因此，判断人民币汇率水平，除了关注人民币对美元汇率水平，还需要考虑人民币对非美元货币的汇率水平，以及人民币的有效汇率水平。人民币汇率在经过大幅升值后，当前已无明显的低估迹象。
国内外人民币汇率低估论者主要依据购买力平价和有关模型，无一例外都认为人民币汇率低估了，而且据此提出人民币升值建议。但是，人民币汇率究竟低估了多少、究竟应当升值多少，迄今为止仍然没有一个统一的答案，从人民币汇率无升值空间到应升值50％等等应有尽有。显而易见，人民币汇率低估论者得出人民币币值被低估的结论都是不可靠的、是不符合客观事实的。
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