一、公司概况
中国石油化工集团公司(英文缩写Sinopec Group)是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。中国石化集团公司注册资本1306亿元，总经理为法定代表人，总部设在北京。
中国石化集团公司主营业务范围包括：实业投资及投资管理；石油、天然气的勘探、开采、储运(含管道运输)、销售和综合利用；石油炼制；汽油、煤油、柴油的批发；石油化工及其他化工产品的生产、销售、储存、运输；石油石化工程的勘探设计、施工、建筑安装；石油石化设备检修维修；机电设备制造；技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务；自营和代理各类商品和技术的进出口(国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外)。
中国石化集团公司的竞争实力主要体现为：在中国成品油生产和销售中的主导地位；中国最大的石化产品生产商；在中国经济增长最快的区域拥有战略性的市场地位；拥有完善、高效、低成本的营销网络；一体化的业务结构拥有较强的抗行业周期波动的能力；品牌著名，信誉优良。
中国石化集团公司在《财富》2010年度全球500强企业中排名第7位。
二、利润额增减变动水平分析
合并利润表 编制： 中国石化 单位：百万元 项目 2010年 2009年 增减额 增减率 营业收入 1913182 1345052 568130 0.42 减：营业成本 1537131 1029443 507688 0.49 营业税及附加 157189 132884 24305 0.18 销售费用 31981 27644 4337 0.16 管理费用 57774 46821 10953 0.23 财务费用 6847 7248 -401 -0.06 勘探费用（包括干井成本） 10955 10545 410 0.04 资产减值损失 15445 7453 7992 1.07 加：公允价值变动损益 179 365 -186 -0.51 投资收益 5671 3589 2082 0.58 营业利润 101352 86238 15114 0.18 加：营业外收入 2108 1275 833 0.65 减：营业外支出 利润总额 减：所得税费用 净利润 其中被合并方在合并前实现的净利润 归属于：母公司股东的净利润 少数股东的损益 基本每股收益 稀释每股收益 其他综合收益 现金流量套期 可供出售金融资产 应占联营公司的其他综合收益 外币财务报表折算差额 其他综合收益总额 综合收益总额 归属于：母公司股东的综合收益 少数股东的综合收益 1282 102178 25335 76843 3043 70713 6130 0.816 0.808 221 9 533 1360 2123 74720 68706 6014 1401 86112 19591 66521 2583 62677 3844 0.723 0.718 54 175 806 4 681 67202 63397 3805 -119 16066 5744 10322 460 8036 2286 0.093 0.09 167 -166 -273 1356 1442 7518 5309 2209 -0.08 0.19 0.29 0.16 0.18 0.13 0.59 0.13 0.13 3.09 -0.95 -0.34 339 2.12 0.11 0.08 0.58 (一)净利润的分析
2010年中国石化全年实现净利润76843百万元，比上年增加了10322百万元，幅度为16%。净利润上升原因：由于实现利润总额比上年增加了16066百万元，而所得税的增长显然没有利润总额多，其中利润总额的增加是净利润增加的主要原因。
（二）利润总额的分析
2010年中国石化全年的利润总额为102178百万元，同比2009年86112百万元增加了16066百万元，幅度为19%。影响利润总额的是营业利润同比上年增加了15114百万元。
（三）营业利润的分析
2010年中国石化全年的营业利润为101352百万元，较上年86238百万元相比增加了18%。主要是主营业务收入同比增加568130百万元所致。
三、收入分析
（一）销售收入增减变动水平分析
2010年中国石化全年完成销售收入1913182百万元，比上年1345052百万元增加了568130百万元，增长了42%。
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（二）销售收入的赊销情况
2010年中国石化全年的应收帐款期末余额为43093百万元，比上年的26592百万元相比增加了16501百万元，增长了62%，说明销售收入中应收账款赊销比重在加大。（详见资产负债表）
四、成本费用分析 （一）产品销售成本分析
2010年中国石化全年的销售成本为1537131百万元，比上年的1029443百万元增加了507688万元，增长了49%。
（二）各项费用完成情况分析
2010年中国石化全年的三项期间费用共计96602百万元，比上年的81713百万元增加了14889百万元，增长幅度为18.22%。其中管理费用、销售费用增加是是费用总额增加的主要原因。
五、现金流量表分析
合并现金流量表 编制单位：中国石化 单位：百万元 项目 2010年 2009年 增加额 增减率 经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 2215212 1550786 664426 0.43 收到的租金 392 388 4 0.01 收到的其他与经营活动有关的现8279 7481 798 0.11 金 现金流量小计 2223883 1558655 665228 0.43 购买商品、接受劳务支付的现金 1758556 1155786 602770 0.52 经营租赁所支付的现金 12414 8189 4225 0.52 支付给职工以及为职工支付的现30754 29182 1572 0.05 金 支付的增值税 63125 41166 21959 0.53 支付的所得税 14158 6045 8113 1.34 支付除增值税、所得税外的各种税154716 133859 20857 0.16 费 支付的其他与经营活动有关的现18898 18419 479 0.03 金 现金流出小计 2052621 1392646 659975 0.47 经营活动产生的现金流量净额 171262 166009 5253 0.03 投资活动产生的现金流量： 2 收回投资所收到的现金 收到的股利 处置固定资产和无形资产所支付的现金 收到于金融机构的已到期存款 使用衍生金融工具所收到的现金 收到的其他与投资活动有关的现金 现金流入小计 构建固定资产和无形资产所支付的现金 投资所支付的现金 存放于金融机构的定期存款 使用衍生金融工具所支付的现金 现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 筹资活动产生的现金流量 发行股票所收到的现金 借款所收到的现金 发行债券所收到的现金 吸收少量股东投资所收到的现金 现金流入小计 偿还借款所支付的现金 偿还债券所支付的现金 收购子公司少数股东权益所支付的现金净额 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 子公司支付少数股东的股利 分配予中国石化集团公司 现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 汇率变动的影响 现金及现金等价物净增加额 1687 1335 16145 3626 4646 660 28099 114711 11310 3522 5273 134816 106717 2 663491 21000 408 684901 672804 31000 — 23130 1051 13210 741195 56294 25 8226 504 1133 692 1820 3253 277 7679 116789 3240 2304 3197 125530 117851 781212 61000 714 842926 850683 15000 213 21321 858 1262 889337 46411 5 1742 1183 202 2.35 0.18 15453 22.33 1806 1393 383 0.99 0.43 1.38 20420 2.66 -2078 -0.02 8070 1218 2076 9286 -11134 2 -117721 -40000 -306 -158025 -177879 16000 1809 193 11948 -148142 9883 20 6484 2.49 0.53 0.65 0.07 -0.09 -0.15 -0.66 -0.43 -0.19 -0.21 1.07 0.08 0.22 9.47 -0.17 0.21 4 3.72 （一）现金流量表增减变动分析
1、经营活动产生的现金量净额10年171262百万元，同比增加5253百万元，增长率增长率为3.16%。
2、投资活动产生的现金流量净额相差为-11134百万元。
3、10年筹资活动净现金流量比上期增加9883百万元，增长率为21%，主要是由于本年筹资现金流入量和流出量都大幅度减少引起的；但筹资现金流入量相比09年减少
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117721百万元，减少率为15%，是由于短期借款和长期借款都大幅度减少所致的。所以总的来说筹资活动现金流出量和流入量都在减少，两者相抵，筹资活动净现金流量更多。 4、现金及现金等价物净增加额为10年8226百万元 ，同比09年增加6484百万元，增长率为3.72。
（二）现金流量数据分析
1、 现金流入小计 现金流出小计 2010年 684901 741195 2009年 增减额 842926 889337 增减率 -158025 -0.19 -148142 -0.17 筹资活动现金流量10年同比09年明显下降呈负数说明目前正处于亏损期。整个现金流量是负数，说明中国石化公司的现金流量需要调整。 2、 2010年 2009年 1820 增减额 1806 增减率 0.99 收到金融机构3626 的已到期存款 借款收到现金 663491 偿还债券支付31000 利息 781212 15000 -117721 16000 -0.15 1.07 （1）收到的现金在经营活动现金流入中所占的比重为99.50%，是企业经营活动现金流入的主要来源，也是企业总现金流入的来源，企业销售收现率良好，较稳定。处置子公司及其他营业单位收到的现金净额是投资活动现金流入的主要来源，但在总现金流入中所占比重并不大，所以企业可以适当地扩大投资，增加利润点。从表上可以看出10年的处置子公司及其他营业单位收到的现金净额同比09年的有所增长。
（2）取得借款收到的现金是企业筹资活动现金流入的主要来源，说明企业筹集资金的能力较强，一定程度上也代表了企业的商业信用较高。2010年借款收到的金额同比09年减少117721百万，也就是说中石化在10年的筹资能力减弱，商业信用有所影响。 （3）偿还债务支付的现金是企业筹资活动现金流出的主要方向，影响着企业资金的周转。2010年偿还债务支付的现金同比09年增长16000百万元，增长率为1.07，也就是说中石化的企业资金周转次数还是有空间的。
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六、基本财务指标分析
指标 偿债能力 营运资金 流动比率 速动比率 现金流动债务比率 资产负债率 产权比率 权益乘数 有形净值债务率 已获利息倍数 现金债务总额比率 2010年 2009年 249450-325627=-76177 249450÷325627=0.77 （18140+15950+43093+9880）÷325627=0.27 171262÷325627=0.53 532707÷985389=0.54 532707÷452682=1.18 985389÷452682=2.18 532707÷（452682-27440）=1.23 （102178+6847）÷6847=15.92 171262÷532707=0.32 1537131÷156546=9.82 1913182÷43093=44.40 1913182÷249450=7.67 1913182÷540700=3.54 1913182÷985389=1.94 171262÷985389=0.17 （1913182-1537131）÷1913182=0.20 189422-303864=-114442 189422÷303864=0.62 （10018+2110+26592+4505）÷303864=0.14 166009÷303864=0.55 480348÷886896=0.55 480348÷406548=1.18 886896÷406548=2.18 480348÷（406548-22862）=1.25 （86112+7248）÷7248=12.88 166009÷480348=0.35 1029443÷141727=7.26 1345052÷26592=50.58 1345052÷189422=7.10 1345052÷484815=2.77 1345052÷886896 =1.52 166009÷886896=0.19 营运能力 存货周转率 应收账款周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率 全部资产现金回收率 获利能力 销售毛利率 销售净利率 资产净利率 净资产收益率 营业收入收现比率 营业成本付现比率 盈利现金比率 （1345052-1029443）÷1345052=0.23 76843÷1913182=0.04 66521÷1345052=0.05 76843÷985389=0.078 66521÷886896=0.075 76843÷452682=0.17 66521÷406548=0.16 2215212÷1913182=1.16 1550786÷1345052=1.15 1758556÷1537131=1.14 1155786÷1029443=1.12 171262÷76843=2.23 166009÷66521=2.50 568130÷1345052=0.42 98493÷985389=9.99% （540700-16145）÷（484815-692540700=97.01% 484815=99.86% 发展能力 销售增长率 总资产增长率 固定资产成新率 ）÷ 5
资本增长率 （452683-406548）÷452683=10.19% 1、偿债能力分析
从上表可看出，中国石化连续两年的营运资本都是负数，而营运资本是流动负债的“缓冲垫”，因为它是长期资本用于流动资本的部分，不需要在一年内偿还。营运资本越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力越强。而当流动资产小于流动负债时，营运资本为负，说明营运资本出现短缺。此时，企业部分长期资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿还的风险很大。故中国石化应该大力增加营运资本。从流动比率看，中石化连续两年的流动比率都小于1，说明企业流动负债所筹资金部分用于购建了长期资产，这将使企业不饿分债务不能几时清偿，从而导致企业财务状况陷入危机。所以中石化应增加流动资产或减少流动负债。从速动比率看，中石化连续两年的速动比率都小于1，表明企业必须依靠变卖部分存货来偿还短期负债，债权人有遭受折价损失的风险。从长期偿债能力来看，中石化集团连续两年的资产负债比率在50%左右，处在适度的水平，但企业不一定要保持在这一水平，企业应根据实际情况调整资产负债率，以谋求最大的利益。产权比率也在120%左右，比较适中。因为产权比率是对自查负债率的必要补充，所以这两个指标都比较稳定。有形净值债务率连续两年比率都在130%左右，偏大，所以应该采取措施降低有形净值债务率，增强企业长期偿债能力。综上所述，中石化的短期偿债能力应加强，长期偿债能力还是可行的，债权人的权益能得到一定的保障。
2、营运能力分析
从上表中可以看出，中国石化2010年的应收账款周转率为44.4次，比2009年下降了6.18次。这说明企业应收账款周转率降低，平均应收账款期限加长，账龄加长，不利于企业资产的流动，在一定程度上削弱了企业的偿债能力。2010年中国石化的存货周转率为9.82次，比2009年多了2.56次，说明企业存货周转速度变快，存货占用水平下降，流动性增强，存货转为现金的速度也变快。原因可能是经营成果较佳，产品没有有滞销状况或者是企业销售政策发生变化。固定资产周转率2010年比2009年增加了0.77，表明中石化在2010年的固定资产利用更充分，投资更得当，结构更合理。中国石化2010年的总资产周转率为1.94次，比2009年上升了0.42次。 这说明了中石化同样的资产取得的收益增加，资产的管理水平也有所上升，相应的偿债能力也增加了。最主要的原因还是由销售收入的增加引起的。所以企业应当继续增加销售收入，提高总
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资产的周转率，减少周转天数。综上所述，中国石化期末的总体的运营能力要比期初强，为了提高企业的效益，促进企业在未来能够发展的更好，该企业应该结合自身的实际情况，尽量避免各方面的不利情况，充分发挥企业自身的有力因素，进而提高企业的营运能力。
3、盈利能力分析
从上表看出，中石化2010年的销售净利率比2009年下降了0.01，该指标是企业销售最终获利能力的指标，比率越高越好，说明企业获利能力越强，经营效益越好。资产净利率09年和10年相同都是0.08，该指标是反映企业资产综合利用效果的指标，指标值越高，表明企业资产利用效果越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。净资产收益率09年和10年相差不大为0.01，该指标是反映企业自有资金投资收益水平的指标，是企业盈利能力指标的核心，指标值越高，表明自有资金获取收益的能力越强，对企业投资人和债权人的保障程度越高。总体看来，中石化的盈利能力从09年到10年是在逐渐增强的，公司的发展前景美好。
4、发展能力分析
从上表中可以看出，中国石化2010年的总资产增长率比2009年多了9.99%，说明企业资产规模有所增大，企业规模应适当调整，以符合效益型增长。资本增长率10年比09年增长了10.19%，反映出中国石化经营状况有所增强，市场占有能力有所增加，企业经营业务拓展趋势变大，企业资本保全性较强，应付风险、持续发展的能力较强。 从这点来看，中石化还是有巨大的发展潜力的。
七、总体指标分析—杜邦财务指标
股东权益报酬率0.17
总资产净利率0.08 × 权益乘数2.18
销售净利率0.04 × 总资产周转率1.94
净利润76843 ÷ 营业收入1913182 营业收入1913182 ÷ 平均资产总额955087.5
（初期资产总额886896+期末资产总额985389）/2 7
总收入1921140 — 总成本费用1818365 营业收入1913182 公允价值变动净收益179 投资收益5671
营业外收入2108
销售费用31981
管理费用57774
财务费用6847
营业外支出2108
所得税25335
应收票据15950 应收账款43093 预付账款5247 其他应收款9880 存货156546 其他流动资产594 应收股利0 应收利息0
营业税金及附加157189 营业成本1537131
流动资产249450 非流动资产735939 货币资金18140
长期股权投资45037 递延所得税资产15578 其他非流动资产1727 交易性金融资产0 -无形资产 27440 商誉8298 长期待摊费用7560 固定资产540700 在建工程89599
（一）对股东权益报酬率的分析
股东权益报酬率是一个综合性极强的财务比率,它是杜邦分析系统的起点和核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。决定股东权益报酬率高低的因素有三个方面—权益乘数、销售净利润和总资产周转率（销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映），这三个比率分别反映了企业的负债比率（该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数）、盈利能力比率和资产管理比率。
该公司的2010年股东权益报酬率和2009年相比并无差异，从杜邦体系中可以看出，企业的获利能力涉及生产经营活动的方方面面，只有协调好每个因素之间的关系，才能实现股东权益报酬到达最大，从而实现企业价值的最大化。 具体分析过程：
股东权益报酬率=总资产净利率×权益乘数
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2009年：0.17=0.08×2.18 2010年：0.17=0.08×2.18
由上式可得，股东权益报酬率的变化由总资产净利率和权益乘数的变化所决定。所以提高总资产净利率或权益乘数便能提高股东权益报酬率。那么下面再分析一下总资产净利率和权益乘数。
（二）对权益乘数的分析
权益乘数=资产总额÷所有者权益=1÷（1-资产负债率） 2009年：2.182=886896÷406548 2010年；2.177=985389÷452682
由上式可得，权益乘数的变化由资产总额和所有者权益的变化所决定。2009年资产负债率的提高，使得2009年权益乘数相对2010年提高了0.5%。
（三）对总资产净利率的分析
总资产净利率=销售净利率×总资产周转率 2009年：0.076=0.05×1.52 2010年：0.078=0.04×1.94
由上式可得，总资产净利率的变化由销售净利率和总资产周转率的变化所决定。由于2010年的销售净利率和总资产周转率的提高，使得2010年的总资产净利率比2009年增长了2.63%。那么下面再分析一下销售净利率。 销售净利率=净利率÷营业收入 2009年：0.05=66521÷1345052 2010年：0.04=76843÷1913182
由上式可得，销售净利率的变化由净利率和营业收入的变化所决定。2010年的销售净利率略比2009年减少了20%。
八、存在的问题及分析
（一）中石化2010年长期借款减少了67000000元，降低了0.11%，其变动对总资产的影响为0.67%，变动影响不大，长期借款比较稳定，但是，企业流动负债增长率大于非流动负债增长率，短期借款的增长率和长期借款增长率都为负数，企业应该调整负债结构，控制财务风险。
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（二）期初的成本费用利润率为0.07，期末的成本费用利润率为0.06。从以上结果可以看出，该公司从期初到期末的成本费用利润率逐年下降。这反映了企业的管理及有关工作，该公司的成本费用支出逐渐增加，成本费用控制的不理想，企业取得利润而付出的代价越来越大，企业的获利能力逐年减弱。
（三）该公司期初营业利润率为0.13, 可以看出企业经营理财状况比较稳定，期末营业利润率下降至为0.11%，反映出该企业出现了弱化现象，企业主营业务市场竞争力减弱，获利水平降低。
（四）期初净利润率为0.05，期末净利润率为0.04。从以上结果可以看出，该公司期末的成本费用利润率较期初有所下降，表明该公司的获利能力逐渐减弱，经营效益在变差。
九、意见和改进措施
（一）中石化连续四年的流动比率都小于1，说明企业流动负债所筹资金部分用于购建了长期资产，这将使企业部分债务不能及时清偿，从而导致企业财务状况陷入危机。所以中石化应增加流动资产或减少流动负债；
（二）中国石化连续四年的营运资本都是负数，应该大力增加营运资本；
（三）中石化2010年应付票据减少了19293百万元，下降了83.48%，应付账款增加了35766百万元，增加了36.96%，无论是从增加额还是从增加的比率来看，两者的变动都是比较大的，公司的负债压力减少了很多，减少了到期支付不足的风险，在一定程度上增强了公司的信誉。所以，要大力降低应付账款和应付票据，以免出现不利于公司发展的因素；
（四）中石化09年资产净利率率为0.075，10年资产净利率为0.078。从以上结果可以看出，该公司10年综合利用效率比09年变化不大，表明企业资产利用效果在提升，整个企业的盈利能力在逐步增强，但仍需要对公司资产的使用状况，增产节约工作等情况做深入的分析考察，以便进一步改进管理，提高效益。
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