杜邦分析

杜邦分析体系，是利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。该体系以权益净利率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对权益净利率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系。

销售净利率 净利润 总收入 － 总成本

杜邦分析图

非流动资产

＋ 流动资产

÷

销售收入

销售收入

总资产净利率 × 平均权益乘数 权益净利率 × 总资产周转率 ÷ 资产总额 年份 项目 权益4.65 乘数 总资产周转率 权益报酬率 销售净利率

权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 2008年: 23.63%=3.459%×1.4968×4.5637 2009年: 35.71%=6.068%×1.2024×4.45

09年与08年相比权益净利率变动=35.71%-23.63%=12.08% 2009年与2008年相比，股东权益报酬率提高12.08%，公司业绩提高，影响权益净利率变动的有利因素是销售净利率和权益乘数上升的综合结果，不利因素是总资产周转率降低的结果。

0.02793 0.02639 0.03387 0.03459 0.06068 0.1974 0.2163 0.2736 0.2363 0.3571 1.4345 1.6610 1.8021 1.4968 1.2024 5.1378 4.3596 4.5637 4.45 2005 2006 2007 2008 2009 利用连环替代法定量分析他们对权益净利率变动的影响程度： （1）销售净利率变动的影响：

按本年销售净利率计算的上年权益净利率

=6.068%×1.4968×4.5637=41.45% 销售净利率变动的影响=41.45%-23.63%=17.82% （2）总资产周转率变动的影响：

按本年销售净利率、总资产周转率计算的上年权益净利率 =6.068%×1.2024×4.5637=33.30%

总资产周转率变动的影响=33.30%-41.45%=-8.15% （3）财务杠杠变动的影响：

财务杆杠变动的影响=35.71%-33.30%=2.41%

通过分析可知，2009年与2008年相比，股东权益报酬率提高12.08%，最重要有利因素是销售净利率上升，使权益净利率增加17.82%，其次是权益乘数提高使权益净利率增加2.41%，不利因素是总资产周转率下降，使权益净利率减少8.15%。

就权益乘数而言，横向与美的电器比较，可以看出，格力电器的资产负债率和权益乘数都大于美的，格力电器能充分利用财务杠杆作用和节税功能，有利于企业发展壮大。

纵向分析，权益乘数近几年呈上升趋势，说明股东投入资本在资产中所占比例变小，借入资本占比例较大，财务杠杆作用较大，充分利用了财务杠杆作用和节税功能，因此还应进一步加强对偿债能力的调节，这样能使企业更快的发展。

权益净利率的增加主要是由于销售净利率每年的上升，销售净利率在之前已有分析，这里就不在赘述。显然，格力在开拓市场增加销

售收入，成本费用控制，降低耗费方面做得很好

总资产周转率反应了企业全部资产的使用效率。美的高于格力，07年以后两家都下降趋势，全部资产使用率下降销售没有以前景气，是受经济危机的影响。要提高资产周转率可以通过提高销售收入或处置资产，但格力的销售收入已基本较高，所以应处置一些闲置资产，变卖资金。

分析总结

通过格力电器各项财务指标分析，我们可以得出，格力电器偿债能力一般，营运能力较好，盈利能力较强，发展能力较好。根据分析，我们给出以下建议：

1. 应注意应收账款，加强偿债能力； 2. 注重改善资产负债结构；

3. 加强存货管理，提高存货周转率； 4. 积极进行企业创新，提高竞争力；

作为家电企业的领头羊，却成长能力一般，只排在中间水平。这样的情况势必影响企业以后的发展，应拓展业务，发展海外市场。