风险控制指标体系的变化对上市证券公司经营管理及财务决策的影响

的影响

自2006年我国正式实施以净资本管控为核心的风险控制指标体系以来,证券行业总体发展趋势良好,未出现重大系统性风险事件,为构建多层次的资本市场,促进证券市场的长期稳健发展发挥了重要作用。目前中国证券行业正处于改革转型的关键时期,业务重心从传统业务逐渐向创新业务转移。

为进一步适应行业发展的周期性特点,夯实全面风险管理基础,中国证监会于2016年6月对风险控制指标体系进行了全面修订。本文以此次风险控制指标体系修订为切入点,重点研究本次修订对于上市证券公司经营管理及财务决策的潜在影响。

旨在结合转型阶段中国证券行业的发展趋势,揭示行业内企业风险管理相关的重大领域,为证券公司在风险可控的前提下稳健持续地开展各项业务积累一定的理论及实践基础。首先,本文对国内外证券公司风险控制指标体系的主要内容及历史沿革进行回顾,简要梳理巴塞尔资本协议与证券公司风险控制指标体系之间的关系,为全文搭建理论框架。

其次,对风险控制指标体系的主要修订内容进行阐述,结合ABC证券公司2016年6月30日的经营及财务数据对修订前后的核心风控指标执行重新计算程序,初步识别本次修订对上市券商经营管理及财务决策影响的重要领域。在此基础上,本文选取16家上市证券公司作为研究对象,结合公开披露信息,从业务结构、经营特征、净资本补充机制、财务杠杆管理、流动性风险管理等方面深入论述修订后的风险控制指标体系对证券公司经营管理及财务决策的影响。

同时,对风险控制指标体系的4个核心指标进行测算,阐述其对证券公司约

束风险业务规模、调整业务比重、优化资本结构、防范流动性风险的重要作用。在研究对象的范围内,本文得出以下结论。

在经营管理方面:(1)风险覆盖率指标对风险业务规模的约束能力持续提升;(2)修订后的净资本及资本风险准备计算规则,对资产管理及类贷款等创新业务的监管要求更为全面、严格,有利于引导证券公司持续优化业务结构。在财务管理方面:(1)净资本按照抵御风险能力的差异划分为核心净资本及附属净资本,对债务融资规模形成有效控制,有利于建立相对平衡的净资本补足机制;(2)引入资本杠杆率指标及流动性风险监管指标,促使行业内企业持续优化资本结构并健全流动性风险管控体系。

最后,本文对风险控制指标体系提出了进一步的优化及修改建议,包括明确逆周期调节机制、构建集团并表监管体系、探索内部模型法应用等内容。