投资学课后习题

投资学

1.投资：是一种支出，将现金资产转移成其他资产，也可以说投资是进行一场交易，使用现金购买其他资本。

2.拍卖制：指交易双方各自出价，交易所撮合成交。

3.金融市场：指金融资产交换的场所和系统。

4.（1）直接金融活动：指金融资产发行后，不经过任何实质性的变化，直接被投资者购买；（2）间接金融市场：原始金融资产发行后，经过某些金融机构加工，使得原始金融资产在现金流结构、大小、风险等方面发生变化，投资者购买的是加工过的新的金融产品，而不是原始的金融产品。

5.做市商制度：核心是做市商，在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营机构作为做市商，不断向市场提供买卖价格，做市商需要向买卖双方双向报价。

6.结算：指证券交易双方在证券交易所进行的证券买卖成交以后，通过证券交易

所将经纪商之间买卖的数量和金额予以抵消，计算应付证券和金额的一种程序。

7.交易：指买卖双方将交易证券交付买方，买方将交易金额支付卖方的行为。

过户：指在记名证券交易中，成交后变更股东登记的手续。

8.投资收益；指投资者在一定期间内进行投资所获取的净收益。

9.投资风险：投资者面临的未来投资收益的不确定性。

10.资本资产定价模型：关于投资收益和风险之间的关系模型，甚至是整个金融领域最重要的模型之一。

11.无风险收益：持有无风险资产所获得的收益，不含任何风险溢价成分，属于纯货币时间价值。

12.债券：是一种有价证券，是具有一定价格和代表某种债权的凭证。表明投资者在规定条件下得到未来预期收益的合法权利。

13.通胀风险：由于通货膨胀所引起的投资者购买力的损失，通胀风险溢价就是对于投资者购买力损失的补偿。

14.债券信用评级：是除投资者和发行人之外的第三方机构，针对债券在整个到期期限内的违约风险进行评价。

15.正常收益：根据风险而决定的收益，是投资者时间等待和承担风险补偿。

16.市盈率：股票的市场价值除以每股盈利的比率。

17.期货合约：是一个未来的货物交换合约。

18.期货保证金：将期货结算会员按照结算规则存入指定账户的一定数量的资金或缴存

符号标准的一定数量的有价证券，以作为期货交易的结算和履约的保证。

19.认股权证：是一种权利凭证，赋予持有者在一定时期内，按照事先约定的价格购买标的股票的权利。

20.投资基金：是一种组合投资金融产品。

21.策略：应对形势发展变化而制定的行动方针和行为方式。

投资策略：指投资组合资产类型选择、资产配置、投资时机选择的行为准则，是应对市场变化的指导原则。

1.投资特征

（1）投资是牺牲当前价值以期换取将来更大价值的一种行为。（2）投资是一项决策，投资者希望通过投资获得收益，获得价值的增长。（3）投资是一个过程，企业或个人决定进行投资后，首先要确定投资金额和投资目标。

2.金融中介的作用：促进金融交易，提高金融市场流动性。

3.固定投资收益工具：银行大额存款、国库券、长期国债、公司债券。

4.投资过程：可以分为两个阶段、五个步骤，即投资准备阶段和投资实施阶段。投资准备阶段包括确定投资政策和进行证券分析，投资实施阶段包括构造投资组合，修正投资组合何评价投资绩效。

5.金融市场的功能（职能）：（1）其根本功能是实现金融资产的交易，为金融资产交易提供便利。（2）金融资产除了实现交易功能外，还有发现金融资产价值的功能。（3）金融资产准确定价，有利于实现合理的资源配置。

6.金融市场的产与者

（1）发行者：在一级市场上的金融资产出售者，是投资者的交易对方、政府机构。

（2）中介机构：包括直接金融机构和间接金融机构。

（3）投资者：为金融资产的买方。

（4）监管机构：为了保证金融市场有效运行。

7.会员制交易所和公司制证券交易所的区别

会员制交易所是由会员发起设立的非盈利性法人，是一个会员自律性的协会组织，会员的义务是缴纳会费，在会员制交易所中，只有会员才能直接交易，其他参与者的交易必须通过会员才能实现。通常情况下，会员制交易所对于会员交易不做干涉，交易风险完全由交易双方承担。公司制交易所通过收取各种费用获得收入，为股东提供投资收益，公司制交易所对于证券交易负有担保责任，因此一部分交易风险由交易所承担。

8.做市商制度与拍卖制比较

（1）价格形式：在做市商制度下，任何一时刻，任何一只证券，在市场上均有卖买两个价格；而在拍卖制下，任何一时刻，任何一只证券，在市场上只有一个价格。

（2）交易成本：在做市商市场中，做市商通过买卖价差收取费用，这笔费用构成投资者的成本。在拍卖市场上，尽管交易者之间互为交易对方，但交易需要经过中介机构来进行，中介机构从中收取佣金，佣金构成了交易成本。

（3）市场流动性：做市商即是卖方的买方也是买方的卖方，即投资者可以随时按照做市商的报价买入、卖出证券；在拍卖制下，市场可能会出现没有交易对手的情况。

（4）市场价格的确定性和连续性：做市商通常拥有较多信息，具有较强经济和研究实力，可以减少价格波动，缩小价格振幅，有利于维持价格的稳定性和连续性；在拍卖制中，证券价格随投资者买卖指令而波动，大量缺乏信息的交易者可能盲目跟风，加大价格波动。

（5）对投资者的影响：当委托规模较小时，投资者在拍卖制市场的收益大于做市商市场；若投资者厌恶风险，而委托规模波动较大，同时做市商数量较多时，那么投资者在做市商市场的收益大于拍卖市场。

9.资本资产定价模型假设

（1）风险规避的投资者最大化财富的期望效用（2）作为价格接受者对于资产收益及其联合正态分布具有同质预期（3）市场存在投资者可以按照无风险利率自由借贷的无风险资产（4）市场上资产总量固定并且可以无限分*、交易（5）资本市场完美

10.公募与私募的区别

公募是经过有关部门按照规定的标准审批，向社会公众公开发行任何投资者均可购买的债券，而且多数情况下可以在二级市场自由交易。私募债券则是指在特定范围内，向特

定对象发行的债券。私募债券发行范围小，影响面小，而且发行者也不必定期公开披露有关信息，私募一般不能上市交易，转让所受限制较多，因此投资者的混动性风险较高。

小债券价值的影响因素

（1）票息与价值：当一只债券的票息率高于市场利率，称为高票息债券，反之则是低票息债券，债券价值高于面值为溢价债券；低票息债券会表现出折价特征，债券价值等于面值为平价债券。

（2）到期期限与价值，若债券的票面利率和折现率不变，无论票面利率高于还是低于折现率，债券的价值都会随着到期时间的缩短而愈发接近于债券的面值。

12.普通股和优先股的区别

（1）普通股拥有*拳权和投票权，而优先股没有选举权和决策权。（2）在红利分配时，优先股有优先权，优先股股息固定。（3）在财产清算时，优先股在分配顺序上有优先权。

13.信用评级分析

（1）产业状况分析：公司债券信用等级在很大程度上取决于公司的盈利性何盈利稳定性，尤其是盈利稳定性。（2）经营管理能力分析：公司盈利归根到底还是经营管理能力的反映。（3）信用增级分析：同一个公司发行的债券，可能会出现多种信用级别。

14.股票随机波动的原因

首先关于公司盈利性，股票估值假定公司永续经营，因此不反未来最近一期盈利对股

票的影响，直到看不见的未来时期的盈利也对其形成影响；其次关于折现率，折现率是投资者要求的收益率，投资者对于收益率的要求，根据资产定价理论，取决于市场无风险收益率和风险溢价，再次，股票市场价格不仅仅取决于某一个投资者自身的预期，也取决于其他投资者的预期，取决于投资者对于其他投资者预期的预期，最后，投资者的逐利性会消除可能出现的规律。

15.有效市场的假设条件“完美市场”

（1）市场无摩擦，也就是没有交易成本和税收，如股票交易佣金、印花税等。

（2）市场无交易限制，包括资产可以充分细分并且可交易，不存在限制交易的各种规定（3）市场完全竞争，每一个市场参与者都是价格的接受者。

（4）市场信息传递失效，即信息可以同时无成本地传递给任何一个参与者（5）

投资者理信最大化个人的效用。

16.金融期货的功能

（1）风险管理：利用期货市场，可以将未来的价格和成本在今天固定下来，使未来价格变动结果中性化，以达到保值的目的，使用期货进行风险管理，是利用期货进行套期保值。

（2）价格发现：①期货市场是在交易所发生的集中性交易，缩小了现货市场可能产生的分割，使不同的多样的市场联为一体，促进了竞争，加大了交易量，提高了流动性，使得交易之间信息流动快，更容易实现信息的*集。

②期货市场的参与者大多为专业投资者，相对于中小个体投资者，具有更广泛的信息渠道，更强的分析能力。③期货可以很容易的实现买卖双向交易获利。

（3）投资获利：①通过对于期货价格和交易量等信息的分析，发现期货未来的变化规律，由此可以利用期货投资、获得投资利益。②利用期货合约获取现货价格预测，从而在现货市场上获利。

17.期货套利（直接套利）

（1）跨境套利：在买进某一交割月份某种金融品期货合约的同时，卖出另一交割月份的同一种金融品期货合约，利用同一金融品在不同交割月份合约之间价差的异常变化进行对冲来获利。（2）跨市场套利（3）跨品种套利

18.期权合约的构成要素

第一：期权标的物，即期权合约在未来执行权利和义务的对象。第二，权利类型，也就是权利人所拥有的权利，是购买还是出售。第三，行权价格，即期权规定的权利人在购买或者出售标的物时，按照什么价格实施。第四，行权期限或行权日，即期权的权益什么时候实施。

19.互换的特点

（1）互换本质上是一个跨期金融合约。（2）互换的对象通常为现金流，而不是产生现金流的资产。（3）互换合约交换的现金流通常至少有一部分现金流具有不确定性或者现金流的价值具有不明显不确定性。（4）在均衡市场上，互换合约自身没有价值，也就是对

于互换双方来说，参与互换合约的等现值等于0。（5）互换的现金流通常是未列现金流，而不是单一现金流。

20.互换类型：利率互换和货币互换、权益互换。

21.互换市场的特点

（1）场外市场（2）政府监管少（3）期限较长

22.互换交换的风险：①信用风险 ②市场风险

23.互换定价的影响因素：①远期价格 ②信用风险 ③市场分割

24.投资基金的特点：①多样化投资 ②专业化投资 ③易于选择