会计与审计 从现金流量的角度简易识别企业财务风险 金凌 朱清波。 （１．杭州水处理技术研究开发中心，浙江杭州３１００１２；２．浙江物产集团公司，浙江杭州３１０００６） 摘要：现金是企业的血液，对企业的生存和发展至关重要。在目前复杂变幻的经济形势下，通过现金流量提前识 别财务风险是企业管理人员及投资者应该具备的能力。本文从揭示现金流量识别财务风险的优越性入手，阐述了如 何对经营活动、投资活动和筹资活动现金流量进行质量分析和结构分析，分八种情形全面提供了分析判断企业财务 风险的思路，以期为非财务专业的企业管理人员识别财务风险提供简单有效的方法。 关键词：财务风险； 现金流量；简易识别 随着经济全球化的发展，市场瞬息万变，企业在获得机 会的同时，面临的财务风险也增加了。如果不能有效地识别 财务风险，并采取措施进行防范和控制，可能会使企业遭受 重大损失，甚至于不得不面对破产的命运。因此，提前识别 经营活动现金流量是指与生产商品、提供劳务、缴纳税 金等直接相关的业务所产生的现金流量。 正常情况下的经营活动现金流量除了要维护企业经营 活动的正常周转外，还应该有足够的补偿经营性长期资产折 财务风险不仅是企业财务人员，更是企业管理人员及投资者 应该具备的能力。而现金流不足以清偿企业到期债务是企 业陷入财务危机的直接因素，从现金流量的角度识别财务风 险，比用传统的利润表和资产负债表财务指标更直接，更 可靠。 一旧与摊销、支付利息和现金股利的能力。此外，在企业稳定 发展阶段，经营活动现金流量还应该为企业的扩张提供现金 流支持。 ２．投资活动现金流量的质量分析 投资活动现金流量是指投入为正常生产经营活动奠定 、从现金流量角度识别财务风险的优越性 基础的长期资产及对外投资形成的股权、债权及其收益所产 生的现金流量。 １．更真实地反映企业的收益质量 按照权责发生制编制的资产负债表和利润表容易被管 理者所粉饰，如：工程公司确认收入是以工程完工进度为依 投资活动可分对内投资和对外投资，对内投资现金流量 应先流出，且流出后应由经营活动补偿，补偿的速度取决于 据的，造假企业可能会人为地调整账面工程进度，以达到调 折旧速度。如果对内投资现金流出净额为负数，一般表明企 业在扩张。对外投资现金流量应能自求平衡。 ３．筹资活动现金流量的质量分析 整收入及利润的目的。现金流量表是按照收付实现制编制 的，被人为粉饰的可能性较小，弥补了传统收益指标的不足。 ２．更可靠地反映企业的偿债能力 现金流不足以清偿企业到期债务是企业陷入财务危机 的直接因素，传统的以利润为核心的指标不能可靠解释企业 筹资活动的现金流量是导致企业资本及债务的规模和 构成发生变化的活动所产生的现金流量，在整体上反映企业 融资状况及其成效。 筹资活动现金流量应该适应经营活动、投资活动对现金 流量的需求，避免进行不当融资行为。如果经营活动和投资 活动现金流量净额大于零，应适时还债；如果经营活动和投 资活动现金流量净额小于零，应动用储存资金或开拓新的融 是否有足够的现金偿还债务，而传统的根据资产负债表计算 的流动比率、速动比率等指标也不能真正说明企业短期偿债 能力的强弱，因为存货和应收帐款等主要流动资产变现能力 较弱，无法很快变为能够用来偿债的现金。因此造成许多资 产状况较好，账面利润较为可观的企业，似乎一夜之间就突 然面临破产倒闭。由此看来，基于现金流量计算的偿债能力 指标比传统的偿债能力指标更可靠，更敏感。 ３．更直接地揭示财务风险 企业现金在流人流出数量上的差异直接反映了企业经 资渠道，如借款、增发股份等。 三、现金流量的构成分析 １．从经营、投资和筹资活动现金流量比重的角度分析 首先，分别计算经营活动、投资活动和筹资活动现金流 人占现金总流入的比重，了解现金的主要来源。一般说来， 经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业，经营状况较 好，财务风险较低。 其次，分别计算经营活动、投资活动和筹资活动现金流 出占现金总流出的比重，分析企业的现金使用方向。经营活 营状况的好坏；从本质上来讲，影响企业财务风险因素的形 成，归根结底是由企业生产经营活动中现金的流入和流出状 况决定的。因此，现金流量管理是企业财务风险控制的核心 内容。 二、现金流量的质量分析 １．经营活动现金流量的质量分析 动现金流出比重大的企业，其生产经营状况正常，财务风险 ２８全国商情 较低。 ２．从经营、投资和筹资活动现金流量结构的角度分析 经营活动现 投资活动现 筹资活动现 企业财务状况评价 情形 金流量净颧 金流量净额 金流量净额 及财务风险分析 经营和投资活动均为正数说明企业一 方面保持盈利态势，同时积极寻求扩大经营 规模，企业内部积累与外部投资同步进行・ 赉金使用率很高 １ ＋ ＿ｌ＿ 但从筹资活动的正数可以看出，企业在 经营状况和投资收益良好之时，仍然进行筹 资，如果没有新的投资机会，将会造成资金 浪费，属于不当融资行为。 经营和投资活动的正数说明企业的经 营和投资良性循环，筹资活动的负数表明企 业进入借款偿还期，企业整体财务状况比较 ２ ＋ ｒ卜 穗定 但此时必须注意及时偿还外部资金，防 止曰企业资信受损带来曲财务风险。 经营活动的正数表明企业销售资盎大 量回笼，经营状况起好 投资活动的负数表 明企业为了扩大市场份额，继续追加投资， 而捉靠经营活动的现金流量净颧可能无法 ３ 』 满足投资所需资金，必须通过筹集资金进行 投资 此时应着重分析投资项目的盈利能力， 避免盲目扩张造成的风险 经营活动的正数表明企业经营状况良 好 但是筹资活动的负数说明企业正在偿还 以前的债务，同时，从投资活动的负数可 ４ 上 看出企业还在继续投资。 此时应随时关注经营状况的变化 防止 经营状况的恶化导致财务状况恶化。 经营活动的负数已经开始说明企业经 营状况不佳，靠借钱来维持生产经营的需 要，财务状况可能恶化。 ５ 上 但投资活动是正数，此时应着重分析投 资活动的现金净流八是来自投资收益还是 撤回投资，若为后者，则企业的形势将十分 严峻 经营话动巴经发出危险信号，筹资活动 的负数表明企业正在偿还以前的借款并且 无法继续融资，企业财务状况恶化 ６ 上 但投资活动是正数，此时应着重分析投 资活动的现金净流入是来自投资收益或是 撤回投资，若为后者，则企业可能处于破产 的边缘，需高度警翰。 靠储款维持企业的生产经营和生产规 模的扩大，财务状况不稳定。 如果企业处于投八期，一旦度过难关， 还有发展，此时现金管理的重点应落在避免 ７ ＋ 企业筹资过度而背负沉重的债务。但如果 企业处于成长期或稳定期，则非常危险，一 旦投资活动和经营活动继续恶化，企业将资 不抵债 财务状况非常危险，常发生在企业高速 扩张期，由于市场变化导致经营状况恶化， 加上扩张时投＾了大量资金，使企业陷入了 ８ 进退两难的境地。 必须把握企业扩张的尺度，合理运用好 各种杠杆，有时甚至需要放弃或改变原有战 略，降低企业的财务风险 会计与审计 利用上表进行财务风险分析时，必须注意以下两点： （１）上表中未考虑正数和负数的金额大小，在实务工作 中，应通过计算经营活动、投资活动和筹资活动现金流量净 额分别占经营活动、投资活动和筹资活动现金流人量的比 例，来判断企业财务风险的严重程度。例如：经营活动现金 流量净额／经营活动现金流入量，计算结果在０～一５ 之 间，可认为财务风险程度轻；计算结果小于一３Ｏ ，则可认为 程度较严重。 （２５企业经营因受内外部多种因素影响，造成财务状况 复杂多变，因此不能仅以一期（“期”可以是年，也可以是季 度、半年）的现金流量数据来判断财务风险，应该综合观察３ ～５期现金流量情况。例如：企业第ｔ期出现上表中的情形 ５，应该结合第ｔ一１期的现金流量情况（如：经营活动现金流 量净额是否为正，是否预收了第ｔ期的大量货款等），来分析 第ｔ期经营活动现金流量净额为负数的原因，并观察第ｔ＋１ 期企业的经营活动现金流量净额是否转正，最后综合判断企 业第ｔ期的财务风险。 四、结论 采用上述方法，对经营活动、投资活动和筹资活动现金 流量进行质量分析和结构分析后，即使是非财务专业的企业 管理人员也可以通过现金流量表的主要数据，结合企业生产 经营实际情况，进行财务风险的简易识别。如需进一步深入 分析财务风险，则需计算以现金流量财务指标为主的财务指 标体系，并通过功效系数法、多元线性回归等方法，建立财务 风险评价及预警体系。 参考文献： ［１］杨瑶．基于现金流量的我国上市公司财务预警实证研究 ［Ｊ］．云南财经大学硕士论文，２０１１． ［２］田月昕，伊基红．从现金流量的角度识别与防范企业的 财务风险［Ｊ］．财务分析，２０１１，（６）． ［３］储飞飞．基于现金流量的企业财务风险评价研究［Ｊ］．南 京航空航天大学硕士论文，２Ｏ１０． 作者简介： １．金凌，杭州水处理技术研究开发中心有限公司会计师。 ２．朱清波，浙江物产集团公司经济师。 全国商情２９
